开源证券给予晶晨股份买入评级

开源证券股份有限公司任浪近期对晶晨股份进行研究并发布了研究报告《中小盘息更新业绩符合预期，长期成长趋势确定》，本报告对晶晨股份给出买入评级，当前股价为89.06元。

　　晶晨股份(688099)　　2022年营收同比增长16.07%，增速符合预期　　公司发布2022年年度报告，2022年公司营业收入达55.45亿元，同比增长16.07%；归母净利润为7.27亿元，同比下降10.47%；扣非归母净利为6.68亿元，同比下降6.77%。扣除股权激励影响的归母净利润为8.92亿元，同比下降5.68%。2022年全球经济受多重不利因素影响，消费电子终端产品需求疲软，公司有效缓解了市场景气度下降的冲击，实现了业绩稳定增长。我们维持公司2023-2024年业绩预测，并新增2025年业绩预测，预计公司2023-2025年归母净利润分别为8.91/10.81/14.01亿元，对应EPS分别为2.17/2.63/3.37元/股，对应当前股价PE分别为42.2/34.8/27.2倍。公司五大产品线推进顺利，维持“买入”评级。　　四季度业绩承压，高研发投入有望推动业绩放量　　公司2022Q4营收为11.45亿元，同比减少25.84%；归母净利润为0.46亿元，同比减少85.01%；扣非归母净利为0.27亿元，同比减少90.53%。受半导体行业周期性波动和海外需求锐减影响，公司2022Q4业绩同比下滑较为明显。2022年公司研发费用同比增长31.15%，研发人数同比增长30.86%，公司持续提高研发投入，“智能家居影像SoC芯片升级”、“全球版智能T系列SoC芯片升级”等研发项目均处于国际先进水平，量产后有望推动公司业绩持续放量。　　5大产品线进展顺利，打开长期成长空间　　2022年，公司多个产品线市场拓展成果显著。S系列导入海外运营商进一步增多，根据不同客户和不同应用终端的需求，可覆盖高、中、低市场；新一代T系列高端芯片出货量高增，最高支持8K硬件解码以及自研的神经网络处理器，采用先进制程工艺，有效提升产品性能并降低功耗，产品工艺和性能走在行业前列；A系列应用场景丰富多元，已广泛应用于小米、TCL、阿里巴巴、爱奇艺、Google、Amazon等知名企业；W系列的第二代Wi-Fi蓝牙芯片（Wi-Fi62T2R，BT5.3）已实现预量产，即将进入商业化阶段；V系列汽车芯片导入国内多个车型，包括极氪汽车、创维汽车等，打开长期成长空间。　　风险提示下游需求不及预期、市场竞争激烈、产品研发进度不及预期。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，国证券胡慧研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达93.11%，其预测2023年度归属净利润为盈利10.04亿，根据现价换算的预测PE为36.5。

最新盈利预测明细如下

该股最近90天内共有11家机构给出评级，买入评级9家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为123.46。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，晶晨股份（688099）行业内竞争力的护城河优秀，盈利能力良好，营收成长性较差。财务健康。该股好公司指标4星，好价格指标1.5星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围0 ~ 5星，最高5星）

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