最强逻辑|芯片有可能成为反弹主线（20220418）

1、芯片已经强三天芯片领先市场下跌，逻辑哥已经注意到芯片板块最近一周，每次创业板盘中拉升时，都是芯片带头。尤其是这三天，比如卓胜微一季度预告净利润下滑，股价反而上涨了20%,该跌不跌视为强。而业绩超预期的，不怎么随大盘下跌。有些则是今日创了近期新高。

2、一季度业绩情况①逻辑先前梳理一季度超预期的方向中（核酸自测盒、芯片、锂矿、钴、六氟磷酸锂、新能源汽车配件、磷化肥、除草剂农药、物流、煤炭、天然气、光伏中的硅料、硅料设备。电动自行车、CXO医药外包服务、培育钻石、眼科OK镜、不良资产处理、铝加工），芯片个股出现机会非常多。已经公布的预告的有32只，逻辑哥觉得超预期的大概有12只，占比37.5%。芯片总数量现在大概有90只，至于还没公布的，大概率业绩也不是很好。②判断标准注意紫色背景栏，逻辑哥量化了3个月内分析师上调业绩与下调业绩数量，一般而言如果这个公司业绩很好，那券商分析师是很积极更新报告的，顺带上调业绩预期，但尽量不下调业绩预期。而如果上调与下调业绩数量都比较多，那代表分歧是比较大的。另外分析师总的跟踪数量越多，往往说明该股是明星股，如果业绩向好，那应上调的分析师也应该很多。此外就是22年Q1同比与环比这两个指标，一般要求22Q1同比增速大于券商预测的全年净利润增速。虽然一季度对很多企业企业是淡季，但环比增速则尽量要求正增长，至少不要下滑超过20%。

③估值水平2022年市盈率中位数在37倍，最低的市盈率是25倍，中位数2022年预测同比增速是40%左右，22Q1净利润增速同比是75%左右。赛道股经过大幅下降及业绩增长后，个别估值水平趋向合理。

3、标的看法这是逻辑哥在超预期系列提及的看法，也可回顾超预期系列，内容更详细。

①复旦微电主营产品RFID与传感芯片系列、智能卡与安全芯片系列、智能识别设备芯片系列、EEPROM存储器、NORFlash存储器、SLCNANDFlash存储器、智能电表MCU、低功耗通用MCU、千万门级FPGA芯片、亿门级FPGA芯片、嵌入式可编程器件PSoC。

个人看法由于超预期特别明显，券商分析师纷纷上调业绩预期（比如华创证券从2022年净利润6.92亿元，上调至8.5亿元，上调幅度22.8%），同时也成为了明星芯片公司之一，已经有11名分析师跟踪。①FPGA芯片A股涉及FPGA概念的标的非常稀缺，但替代空间又是巨大的，目前就紫光国微跟复旦微电，两个都走的非常强。据Frost&Sullivan，未来随着AI、5G技术等的蓬勃发展，新兴市场需求持续增长，FPGA市场规模2025年有望达到约125.8亿美元，2020~2025年CAGR约16.4%；2025中国FPGA市场规模将达332.2亿元。公司正积极推进新一代14/16nm10亿门级产品开发，并进一步丰富28nmFPGA及PSoC芯片种类以拓展新市场。截至2021年底，公司累计向300+家客户销售28nm相关FPGA产品。2021年公司FPGA及其他产品实现销售收入仅为4.27亿元，同比增长109%,公司FPGA产品尚处于放量前期，未来收入有望保持高增长。②切入汽车电子手机等消费电子已经不行，安卓砍单，美股分析师纷纷下调芯片板块评级，这会加速板块内的资金往汽车电子倾斜。2021年公司安全与识别芯片、非挥发存储器、MCU三大产品线均有部分料号切入汽车电子领域.公司2021年MCU业务实现下游应用拓展，实现营收3亿元，同比增长64%。LG系列MCU已成功获得AEC-Q100认证，进入车用领域。安全与识别芯片、非挥发存储器量价齐升，2021年营收均增长42%，多款产品通过车规认证。智能卡与安全芯片、智能识别设备芯片稳步向物联网新领域拓展，同时部分产品获得车规认证。非挥发存储器产品线在汽车电子领域也有多个项目成功进入量产。

业绩变动原因

（1）主营业务影响国内半导体行业景气延续至本报告期，下游应用需求旺盛，公司持续加强产能保障力度，为业务持续增长提供了坚实基础。同时公司抓住行业机遇，积极开拓市场与新客户，各条产品线收入均实现不同程度增长。　

（2）股权激励费用因素报告期内，公司因实施限制性股票激励计划，总计摊销股份支付费用约为3,695.06万元，较上期大幅增加。

（3）研发费用因素报告期内，研发技术人员的职工薪酬（包括计入研发费用的股份支付费用）较上期有所增长。由于年度研发推进节奏，一季度研发项目除薪酬外的其他费用支出较少。

②晶晨股份主营产品智能机顶盒芯片、智能电视芯片、AI音视频系统终端芯片。

个人看法股价走的非常强，在芯片板块中属于最强的几只之一，周五是芯片率先扛起反弹大旗。公司总部在上海，业务主要出口海外，受上海封控影响，第二季度业绩可能会下滑，不过感觉目前市场并没杀上海封控预期。①分析师纷纷上调预测下图可以看出，晶晨股份是持续多个季度超预期的，券商分析师纷纷上调业绩，比如这次开源证券上调13%幅度。光大证券上调20%。公司22Q1淡季业绩环比已接近21Q4旺季业绩。②海外安卓机顶盒高速增长晶晨股份主要产品是智能机顶盒芯片、智能电视芯片和AI音视频系统终端等系统级芯片。根据2020年数据，智能机顶盒SoC芯片、智能电视SoC芯片、Wi-Fi和蓝牙芯片全球市场分别出货约3.5亿、2.5亿、32.0亿颗，晶晨股份出货量约5789万、2908万、3万颗，全球市占率仅16%、12%和不足1%，公司是后海思时代最大受益者之一。三大产品线全球市场空间分别约35、13、200亿美元，合计约250亿美元，相较晶晨当前营收体量而言，未来成长空间巨大。 根据QYResearch数据测算，2020年海外安卓机顶盒市场规模在32亿美元，预计2025年能到120亿美元，CAGR达25%，公司产品相比博通在性能、性价比、服务、后端支持等方面均具有优势，正不断加速抢占博通份额。随着WIFI5数传芯片的研发成功，谷歌、奈飞、三星支撑晶晨未来能从多媒体主芯片向多媒体主芯片+无线连接芯片平台型企业进阶。AIOT SOC已经成为公司第二大业务，开启全球家居市场大赛道。

业绩变动原因

（1）公司所处行业细分领域市场需求行情较好，公司积极把握市场机遇，加大市场开拓力度，进一步拓展全球市场机会。受益于公司长期积累的技术和产品优势、持续的市场需求及公司多年战略布局的成果显现，2022年第一季度芯片的出货量同比稳步增长，进一步巩固并提升了公司的市场地位。　

（2）2021年第一季度盈利水平较低，受规模效应及积极销售策略的影响，公司2022年第一季度的盈利能力有较大提升。

③兆易创新:主营产品储芯片、微控制器、技术服务、传感器。

个人看法股价深跌的够多，底部大涨略放量，macd即将金叉，图形较为好看。①Q1淡季不淡，业绩超出市场预期在今年Q1疫情冲击下，公司业绩仍有上佳表现，主要是公司在高端市场不断突破，中大容量NORFlash占比持续提升，MCU亦在面向工控和车规市场加速渗透，产品结构发生较大升级，前期积极布局高端市场效果显现。 环比实现了基本持平，淡季不淡。②DRAM自研产品加速放量公司自研19nm4GbDDR4产品已于21年6月量产，该自研产品实现了从设计、流片，到封测、验证的全面国产化，应用于机顶盒、电视、监控等市场。公司目前规划产品包括DDR3/DDR4/LPDDR4，容量覆盖1~8Gb，公司预计今年高端制程17nmDDR3产品可贡献营收。DRAM市场空间是Nor Flash、NAND Flash、EEPROM 等存储业务十倍以上。

业绩变动原因

①本季度业绩预增主要是由于主营业务的快速增长。受益于公司持续优化产品结构、客户结构，以及多元化供应链布局，公司克服疫情影响，2022年第一季度经营业绩大幅增长，实现2022年度良好开局。

4、芯片股票池:关注“逻辑驱动交易”。