【研选晨会精选】俄化肥供应或存中断风险，分析师预计今年全球钾肥供给缺口将达到1100万吨

关注精选

①钾肥（亚钾国际、东方铁塔）西方对俄制裁或导致俄罗斯化肥供应中断，分析师预计今年全球钾肥供给缺口将达到1100万吨，这两家公司已布局海外产能；

②晶晨股份一季度业绩预告超预期，公司为后海思时代的最大受益者之一，作为中国主芯片巨头估值严重低估。

主题一

西方对俄制裁或导致俄罗斯化肥供应中断，分析师预计今年全球钾肥供给缺口将达到1100万吨，这两家公司已布局海外产能

美国最大农业合作社CHS Inc.周三警告称，西方对俄制裁可能会导致来自俄罗斯的化肥供应中断。CHS是一家多元化的全球农业综合企业合作社，业务包括能源、作物营养、家畜饲料、粮食购销、食品等。

CHS在提交给美国证券交易委员会（SEC）的一份文件中表示，该公司对未来俄罗斯化肥供应问题感到担忧，因为制裁使得“与俄罗斯做生意的成本更高，也更困难”。

此外，据俄新社7日最新报道，美国国会参议院投票支持取消对俄罗斯和白俄罗斯的贸易最惠国待遇。

中化工王喆表示，白俄罗斯制裁加剧叠加俄罗斯出口不畅，预计2022年全球钾肥供给缺口将达到1100万吨，钾肥价格将呈现易涨难跌态势。590美金/吨大合同下，国内钾肥或仍存在进口不畅的问题，进口端压力下，2023年大贸价或持续超预期。

王喆看好重点推荐布局海外产能的亚钾国际、东方铁塔。

风险因素白钾被取消制裁；俄钾海运压力减弱等。

主题二

一季度业绩预告超预期，公司为后海思时代的最大受益者之一，作为中国主芯片巨头估值严重低估

事件晶晨股份7日晚间公告，预计2022年第一季度实现净利润2.7亿元左右，同比增长201.80%左右，2022年第一季度芯片的出货量同比稳步增长。

光大电子刘凯对此分析认为，晶晨股份一季度业绩超预期，淡季业绩环比已接近2021年四季度旺季业绩，乐观看待公司2022年和未来的成长趋势。

刘凯预计晶晨股份2022/2023年净利润为12+/16+亿元，目前约450亿元市值对应PE为38/28倍，看好AIoT行业趋势，公司为该赛道核心标的。

从收入体量和客户结构来看，晶晨作为中国大陆前三的主SoC公司，仅次于海思和展锐位列A股第一，在过去10年的历程中，直面全球芯片巨头华为海思、联发科、博通的竞争，做到机顶盒和智能电视主芯片全球市占率不断提升。

作为后海思时代的最大受益者之一，随着WiFi5数传芯片的研发成功，谷歌、奈飞、三星支撑晶晨未来将从多媒体主芯片公司向多媒体主芯片+无线连接芯片平台型企业进阶，机顶盒SoC海外替代博通、Wi-Fi 5数传芯片卡位国内前三全球第七后自给配套、智能电视SoC份额提升、IPC SoC和AI芯片放量等是晶晨主要成长逻辑。

风险提示下游需求不及预期；海外市场拓展不及预期。