猪肉吃不起，申联的猪疫苗不知用不用的起

申联生物和保荐机构（主承销商）协商发行发行5000万股新股，发行价格为每股8.8元净募集资金4.0042亿元，发行后的估值能达到44亿元。网上最终发行1425万股中签率0.048%。

猪口蹄疫疫苗为主要产品

申联生物是一家专业从事兽用生物制品研发、生产、销售的高新技术企业，主要产品为猪口蹄疫疫苗。

公司自 2007 年在国内首家成功实现口蹄疫合成肽疫苗产业化以来，持续加大研发创新力度，根据口蹄疫疫情变化情况，对产品进行不断升级换代，陆续开发出多种猪口蹄疫疫苗。

国内目前具备口蹄疫合成肽疫苗生产能力的上市企业有四家分别为申联生物、中牧股份、天康生物和中农威特。2018年公司在国内口蹄疫合成肽疫苗市场占有率62.79%。

口蹄疫疫苗上市公司为生物股份、中牧股份、天康生物、海利生物，最近三年生物制药业务经营业绩如下表所示：

与天康生物公司经营业绩还是有很大距离，但是与中牧股份、天康生物、海利生物同类业务收入增长，不存在明显异于同行业公司的情形。

市场占有率靠前的兽用疫苗

公司拥有技术创新与产品研发优势、有效的产业化运行机制及高素质的技术研发队伍。公司专注于兽用药品制造中的兽用疫苗研究、开发与生产经营，实现了口蹄疫疫苗行业重大的产品结构创新。

2016年、2017年、2018年和2019年1-6月，公司的研发投入分别为1674.62万元、1664.93万元、2128.74万元、和1243.39万元；占营业收入的比例分别为6.26%、5.51%7.74%和9.54%。

2016-2018年，公司在国内猪用生物制品行业市场占有率排名分别为第五、第三、第四；在国内猪口蹄疫疫苗行业市场占有率排名分别为第二、第二、第三；在国内猪口蹄疫合成肽疫苗市场占有率均保持第一，其中2018年公司在国内口蹄疫合成肽疫苗市场占有率62.79%；公司产品猪口蹄疫O型合成肽疫苗（多肽2600 2700 2800）在全国猪口蹄疫疫苗产品中单品销售额排名分别为第一、第一、第三。

根据中国兽药协会统计数据，2018年我国猪口蹄疫疫苗销售额为20.34亿元。其中猪口蹄疫合成肽疫苗销售额4.38亿元，猪口蹄疫灭活疫苗销售额15.96亿元。

随着我国养殖业的规模化水平逐渐提高、养殖户的防疫意识逐步增强以及2018年以来价格相对较高的猪口蹄疫O型、A型二价疫苗的推出，猪口蹄疫合成肽疫苗市场和猪口蹄疫灭活疫苗市场规模将进一步提升。

随着国内养殖业规模化程度将进一步提升，口蹄疫疫苗市场将有利于保持快速发展。

公司专注于为广大养殖户提供高品质的疫苗产品及技术服务，经过多年的发展，公司合成肽疫苗产品质量稳定、生物安全性高，竞争优势明显，2015 年公司产品在口蹄疫合成肽疫苗市场占有率超过50%，逐渐树立了“申联生物”品牌。

2016年度至2019年1-6月，公司主营业务毛利分别为20,932.29万元、24,143.49万元、22,049.58万元和10,748.23万元，公司主营业务毛利率分别为 78.19%、79.96%、80.16%和 82.44%，公司主营业务毛利全部来自猪口蹄疫合成肽疫苗。公司毛利率处于同行业公司类似业务的中游水平，与同行业毛利率平均水平较为接近。

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作者：道科创