【机构调研】养殖股业绩最差的时间点或已过，这家猪肉产业链巨头于周期底部加码产能

【机构调研】养殖股业绩最差的时间点或已过，这家猪肉产业链巨头于周期底部加码产能

2022-02-07 13:18 星期一

调研要点

①猪肉养殖股业绩最差的时间点已过，这家猪肉产业链巨头于周期底部加码产能，2022年计划出栏200万头；

②福昕软件这家软件细分龙头2021年第四季度已出现业绩拐点，公司推进永久授权向订阅模式转型，订阅模式收入占比逐年提升；

③风险提示调研内容仅为机构与上市公司间的业务交流，不构成投研观点，息以上市公司公告和分析师公开报告为准。

近期，京基智农、唐人神等生猪养殖产业链概念股关注度提升，唐人神于1月29日接待多家机构电话调研。公司2021年生猪出栏154.23万头，其中仔猪出栏62.76万头，肥猪出栏91.47万头。

调研过程中，

唐人神表示，公司在周期底部新增生猪产能，比如龙华农牧2021年新增产能100万头，依据现有产能及资金情况，公司计划2022-2023年分别出栏生猪200、350万头，其中龙华农牧出栏量占比预计约为30%、40%，2024年计划出栏生猪500万头。

京基智农也在接待机构调研时表示，截至2021年12月底，公司实现母猪存栏约8.95万头，其中基础母猪约6.68万头，后备母猪约2.27万头；预计2022年出栏量超过100万头，2023年出栏规模超过200万头。

此外，公司已投资建设的生猪养殖项目均有配套建设饲料厂，其中高州年产18万吨饲料厂已竣工并于2021年11月末正式投产，贺州年产36万吨猪饲料及6万吨预混料项目于2021年12月封顶，徐闻（36万吨）、文昌（12万吨）饲料厂亦在稳步推进和建设中。未来随着公司配建饲料厂的陆续投产，可逐步实现饲料供应从代工模式转为自供自产模式。

民生证券分析师认为，养殖股业绩最差的时间点已过，企业产能的快速提升将整体抬升板块的估值底。

A股相关上市公司中，

傲农生物以“猪”为核心布局产业链，打造了以“饲料、养猪、食品”为主业，“生物制药、原料贸易、农业互联网”为配套业务，主要产品包括饲料、生猪、猪肉及肉制品、兽药等。

巨星农牧养殖业务产品包括生猪和黄羽鸡，生猪以商品猪、仔猪以及种猪为主，项目全部达产后，可实现生猪年出栏规模超过500万头

福昕软件董事长等公司高管于1月29日接待千合资本、嘉实基金等49家投资机构电话调研。调研过程中，公司表示，2021年第四季度已经看到了业绩的拐点，剔除商誉减值、股份支付后，公司经营实现的净利润转正，经营活动现金流净额也已转正。

目前存在部分原计划在第四季度就可以签约的在手订单，由于客户决策时长，延迟至一季度。另有部分已签订单，基于收入确认的谨慎性要求，相关收入需至下一季度方可确认。

此外，2021年，公司订阅收入较去年同期增长约28%。公司正在逐步推进PDF编辑器与阅读器从永久授权向订阅模式转型，本年度内永久授权模式销售收入增速有所放缓，订阅模式收入占比保持逐年提升。