东方证券给予爱科科技买入评级，目标价位32.28元

东方证券股份有限公司邢立力近期对爱科科技进行研究并发布了研究报告《智能切割翘楚，自柳暗到花明》，本报告对爱科科技给出买入评级，认为其目标价位为32.28元，当前股价为24.5元，预期上涨幅度为31.76%。

　　爱科科技(688092)　　公司深耕智能切割设备行业，境外业务占比近半。爱科科技以智能切割设备为主要产品，并为客户提供相关的行业应用软件、技术定制设备和开放服务。公司管理层深耕行业多年，且均为公司元老级人物，对智能切割行业理解深刻，有利长远战略发展。2021年公司实现收入3.19亿，同比增长43.2%；实现归母净利润5322万，同比增长8.9%，2017-2021年收入、归母净利润复合增速分别为15.9%、15.0%，其中境外业务收入复合增速32.6%，2021年占主营业务收入比重为47%。　　增量市场景气复苏，存量市场渗透率有望提升。随着精密运动控制技术、切割制造技术的成熟，智能切割设备可以切割的材料从原来局限于布匹、纸张等柔性材料，逐渐向玻璃纤维、碳纤维等新材料发展，得以进入航空航天、风电、光伏等多个新行业材料的切割工序中，应用领域持续延伸。1）以碳纤维为代表的复合材料行业维持较高的需求景气度，广告文印、纺织服装等行业疫情后有望逐步修复，有利智能切割设备需求回暖。2）从存量市场看，我国智能切割设备起步较晚，且此前受制于较为昂贵的成本，行业渗透率较低，在人力成本上涨和产业转型升级的驱动下，下游行业的智能切割设备渗透率有望提升。　　公司以强劲的产品力奠定基石，研发销售进取打开空间。精密运动控制系统软件是控制设备运动的核心，公司自研精密运动控制系统可媲美国内专业运动控制系统生产商。在强大的底层技术支持下，公司主打的BK、TK系列产品的主要技术参数已达到或接近国外知名厂商水平，而价格显著低于国外知名厂商同类型产品，具备较高性价比，产品力强劲。从销售渠道看，公司2020年之前针对境内客户以直销模式为主，2021年公司专门设置了行业经理和区域销售经理，销售团队由105人增长至164人，同时借鉴海外经销模式的经验，转变境内原有的直销模式，加大国内经销商队伍的建设，为市场规模的快速扩大打下基础。　　我们预测公司2022-2024年每股收益分别为1.23、1.79、2.34元，由于公司核心的运动控制系统存在较高技术壁垒，根据可比公司估值，我们认为公司合理的估值水平为2023年18X市盈率，对应合理股价为32.28元，首次给予买入评级。　　风险提示　　下游行业增长不及预期；市场竞争加剧；疫情反复风险

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，西部证券俞能飞研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为73.49%，其预测2022年度归属净利润为盈利8400万，根据现价换算的预测PE为17.25。

最新盈利预测明细如下

该股最近90天内共有1家机构给出评级，买入评级1家。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，爱科科技（688092）行业内竞争力的护城河较差，盈利能力良好，营收成长性一般。财务相对健康，须关注的财务指标包括应收账款/利润率。该股好公司指标2.5星，好价格指标3星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围0 ~ 5星，最高5星）

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