【风口研报·公司】子公司引入投资后或复制上海谊众价值重估之路，一季度净利润已超去年全年

子公司引入投资后或复制上海谊众价值重估之路，一季度净利润已超去年全年，转型升级推动量价齐升

精要

①公司公布2022年一季报，一季度实现归母净利润45.36亿元，同比增长431.45%；

②中国银河证券石金漫认为公司合资品牌经营向好，自主品牌量价齐升带动业绩超预期，并且子公司阿维塔股权重估拉动公司一季度净利润超去年全年；

③石金漫看好转型升级推动公司销售上涨，联合华为、宁德时代打造的智能电动SUV——阿维塔E11即将落地，自主品牌迎来全新发展机会，预计公2022-23 年归母净利润分别为 68.65/70.02 亿 元，同比增幅分别为 93.26%/2%；

④风险因素汽车销量不及预期的风险、原材料涨价的风险。

公司子公司引入投资后或复制上海谊众价值重估之路，一季度净利润已超去年全年，转型升级推动量价齐升

事件长安汽车公布2022年一季报，一季度实现归母净利润45.36亿元，同比增长431.45%。

车市“缺芯”的影响还未退去，俄乌冲突又给原材料供应“雪上加霜”，叠加各地的疫情“袭扰”也越发严重，长安汽车一季度营收端保持增长，利润端表现超预期，交出了一份令人惊喜的答卷。

中国银河证券石金漫覆盖长安汽车，认为公司合资品牌经营向好，自主品牌量价齐升带动业绩超预期。

并且，子公司阿维塔股权重估拉动公司一季度净利润超去年全年，看好转型升级推动公司销售上涨，自主品牌迎来全新发展机会。

石金漫预计公司 2022-23 年归母净利润分别为 68.65/70.02 亿 元，同比增幅分别为 93.26%/2%，对应 PE 分别为 15/13倍。

阿维塔股权重估拉动，叠加毛利率逆势上升，长安汽车一季度净利润超去年全年

公司子公司阿维塔科技引入投资后公司股权按公允价值重新计量确认利得21.28亿元，显著提升净利润，带动公司一季度净利润超去年全年。

值得注意的是，近期表现强势的科创板上市公司上海谊众，此前公开息里很少知道公司紫杉醇的盈利能力和销售情况，一季报公布后至今10个交易日最高涨幅超150%，核心原因也是紫杉醇带动公司的价值重估。

此外，2022年一季度毛利率为18.11%，同比增长4.1%，在疫情扰动、材料涨价背景下，公司主力产品销售火热，高端产品突围，支撑毛利率逆势上行。

长安汽车合资品牌经营向好，自主品牌量价齐升提振收入

2021年公司新能源汽车销量突破10万辆，同比增长超200%，并且单车均价同比上涨约0.3万元，涨幅8.3%。

一季度，长安汽车自主品牌实现销量40.0万辆，同环比分别增长2.4%/40%，量价齐升态势延续。

具体来看，长安乘用车、欧尚销量分别为96.6万辆和22.8万辆，同比分别增长20.0%和49.0%，表现优于乘用车行业。

长安福特全年销量实现30.5万辆，同比增长20.3%，其中70%销量由SUV车型和高端轿车贡献，支撑净利润升至22.8亿元。

长安汽车转型升级推动公司销售上涨，自主品牌迎来全新发展机会

长安深蓝（原长安新能源）新车C385即将上市，联合华为、宁德时代打造的智能电动SUV——阿维塔E11即将落地，科技转型表现可期。

2022年发布UNI系列三款电气化产品，目前已上市UNI-V、UNI-KiDD，下半年将再推出一款UNI系列混合动力车型，加快电动电气化转型，UNI系列火热销售有望延续。

CS系列车预计下半年将推出两款改款车型，通过内外饰不断优化、性能提升和智能科技配置升级进一步提升产品竞争力。

公司加大研发投入，以掌控关键核心技术为目标，深化集成电驱、功率半导体、电池底盘、固态电池及氢燃料研发制造体系等技术能力，助力公司新生态转变。