嘉必优8月31日接受机构调研，睿远基金、西南证券参与

2023年9月5日嘉必优（688089）发布公告称公司于2023年8月31日接受机构调研，睿远基金李政隆、西南证券屈紫荆参与。

具体内容如下

问ARA产品的市场竞争格局是怎样的？

答国际市场方面，除澳洲市场在2017年专利到期后公司进入外，其他地区的R销售基本由帝斯曼因R专利保护而垄断；国内市场方面，公司在R国内份额超过一半以上，另有两家到三家竞争对手，国内客户主要通过年底招标形式确定供应商及第二年价格。

问DHA产品的市场格局是怎么样的？

答DH产品市场竞争格局与R有所不同，全球范围内根据DH来源分为鱼油DH和藻油DH，其中鱼油由于应用历史悠久，占据了绝对部分的市场份额，藻油DH的应用领域主要集中在婴配领域，近年来向保健品领域拓展。由于国内婴配客户既有使用鱼油来源DH，也有使用藻油来源DH，因此婴配领域的竞争与R是相似的。保健品领域，生产DH的厂家较多，故竞争对手也较多。国际市场方面，近年来公司在积极拓展开发DH国际大客户，雀巢基于ESG理念提出由鱼油DH向藻油DH切换，公司也在积极参与供应商的开发。

问国际客户开发的流程是怎么样的？

答国际大客户的开发流程通常需要3-5年的时间，基本需要经历全球供应商资格认证-产品验证-商务谈判几个基本环节，公司为迎接今年帝斯曼R专利到期机遇，在前些年就已经持续开展国际大客户的开发工作，目前已经取得核心大客户的全球供应商资格，正在进行产品验证。除此之外，开发国际客户还需取得客户所在地的相关法律法规准入和相关市场的产品质量体系认证。

问国内外价格及毛利出现差异及目前公司毛利下降的原因？

答国外市场是参照帝斯曼定价，价格一直保持较为稳定，毛利水平较国内也较好一些。国内由于市场竞争，价格相较国外较低。今年毛利的变化主要系国内新国标导致的客户价格调整，另外公司业务结构的变化也会对综合毛利产生影响。

问公司的市占率是否还有再升的空间？

答随着国内婴配行业集中度的提升，公司在国内客户的份额在持续提升，在国内市场的份额也在提升。除了国内市场的增长，随着国际市场的开拓，R产品在全球市场的份额也将得到提升。对于DH而言，保健品和大健康领域的市场也有很大提升的空间。

问公司的销售模式是通过直销还是经销的方式？

答两者兼有，国内市场直销为主，国外市场两种形式都有。

问SA在化妆品中的添加量是不是很小？

答在化妆品中添加的量相比比食品中要小，化妆品的添加量会根据客户配方而存在差异

嘉必优（688089）主营业务花生四烯酸(ARA)、二十二碳六烯酸(DHA)、β-胡萝卜素(BC)及N-乙酰神经氨酸(SA)等多个系列产品的研发、生产与销售。

嘉必优2023中报显示，公司主营收入1.99亿元，同比上升16.13%；归母净利润3484.7万元，同比下降30.34%；扣非净利润2279.19万元，同比下降36.5%；其中2023年第二季度，公司单季度主营收入1.11亿元，同比上升16.1%；单季度归母净利润2053.99万元，同比下降23.36%；单季度扣非净利润1548.96万元，同比下降29.14%；负债率8.16%，投资收益362.74万元，财务费用-335.35万元，毛利率41.04%。

该股最近90天内共有9家机构给出评级，买入评级8家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为29.7。

以下是详细的盈利预测息

融资融券数据显示该股近3个月融资净流入4253.61万，融资余额增加；融券净流入220.22万，融券余额增加。

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