中望软件(688083)费用投入正常进行 短期波动不改长期看好

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事件描述

    公司发布三季报，2022Q1-3 公司实现营收3.5 亿元，同比降低1.91%，单Q3 实现营收1.55亿元，同比增长3.31%；Q1-3 归母净利润亏损0.19 亿元，上年同期盈利0.98 亿元，单Q3 实现归母净利润0.17 亿元，同比下降65.12%；Q1-3 扣非归母净利润亏损0.74 亿元，上年同期盈利0.44 亿元，单Q3 扣非归母净利润亏损0.05 亿元，上年同期盈利0.27 亿元。

    事件评论

    经济增速下滑背景下，中小客户支付意愿受到扰动。2022Q3 公司营收增速处于低位主要受疫情封控因素影响较大，其背后核心原因还是在于产品市场认可度尚未取得显著突破。

    后续公司仍会将研发投入聚焦于3D CAD 领域，产品迭代加速以求争取市场认可。分业务领域看，受益于疫情封控力度逐渐缓和，教育业务率先复苏（Q3 单季度增速>20%），受益于教育贴息政策带来的宽松资金，2022Q4 教育业务有望进一步加速。

    无惧周期波动，各项费用正常支出。公司自2021Q3 进行销售、研发人员大幅扩招以来，员工总数高速增长，人员工资正常支出叠加营收增速放缓，各项费用率均有较大增长。销售费用率由2021Q1-3 43.56%上升至2022Q1-3 62.83%，绝对值同比增长41.47%；管理费用由2021Q1-3 10.52%上升至2022Q1-3 12.76%，绝对值同比增长18.99%；研发费用由2021Q1-3 34.34% 上升至2022Q1-3 52.61%，绝对值同比增长50.27%。结合2022Q1-3 支付职工现金46.74%的同比增速，费用增长较为正常。

    受营收增速放缓影响，经营活动现金净流出。2022Q1-3 公司经营活动现金流量净额为-1.07 亿元，较2022H1 -1.05 亿元下降111.5 万元，单季度净流出主要源自于营收增速偏低带来现金流入不足，而员工工资支付则使现金流出依旧有所增长，此消彼长之下，单季度现金流持续净流出。

    风险提示

    1、疫情反复风险；

    2、产品研发不及预期。

来源[长江证券股份有限公司 宗建树/余庚宗/胡世煜/方子箫]   日期2022-11-04