中望软件(688083)公司息更新报告三季度收入环比回暖...

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国内CAX 领域龙头，维持“买入”评级

    公司是国内CAX 领域工业软件龙头，因疫情扰动短期业绩，我们下调原有盈利预测，预计2022-2024 年归母净利润为0.30、1.91、2.50 亿元（原值为2.03、2.83、3.82 亿元），EPS 为0.34、2.21、2.89 元/股（原值为2.34、3.27、4.41 元/股），当前股价对应PE 为650.9、101.1、77.3 倍。伴随国内疫情影响因素逐渐缓解，我们看好公司有望受益国产替代机遇，业绩持续修复，维持“买入”评级。

    事件公司发布2022 年三季报，Q3 收入回暖公司发布2022 年三季报，公司2022 年前三季度实现营业收入3.50 亿元，同比下降1.91%；实现归母净利润-0.19 亿元，同比下降119.34%。单三季度公司实现营业收入1.55 亿元，同比增长3.31%，环比增长44.04%，三季度收入呈现复苏态势，其中受前期疫情影响较大的教育业务三季度加快恢复节奏，营业收入同比增长超过20%。

    产品研发和渠道建设成效显著，修炼内功静待业绩复苏2022 年前三季度，公司研发费用、销售费用分别同比增长50.27%、41.47%，加大产品研发和市场开拓力度。产品方面，公司保持二维CAD、三维CAD、云原生CAD 等主要产品线稳定迭代更新，持续打磨产品力。渠道方面，公司加快国内省级本地化团队建设和海外核心市场本土化运营进度，经销商渠道开拓进展积极。伴随疫情影响因素缓解和教育贴息等政策落地，我们看好公司长期业绩释放。

    创领域持续升级产品和完善生态，有望受益国产化浪潮公司对创产品进行继续保持迭代，中望CAD Linux 升级至2023 SP1 版本，中望3D Linux 2023 内部测试版本准备就绪，面向自然资源行业领域的“自然资源创解决方案”发布。同时，公司积极携手贵州省鲲鹏生态创新中心、统软件、贵州大学等优秀校企单位合作共建创产业生态。持续的产品升级、生态完善进一步巩固了公司领先地位，并为进一步拓展创市场奠定良好基础。

    风险提示疫情反复风险；国产替代不及预期风险；公司研发不及预期风险。

来源[开源证券股份有限公司 陈宝健]   日期2022-11-03