中泰证券给予中望软件买入评级

中泰证券股份有限公司闻学臣,刘一哲近期对中望软件进行研究并发布了研究报告《疫情之下业绩承压，深化内功夯实长远发展根基》，本报告对中望软件给出买入评级，当前股价为224.5元。

　　中望软件(688083)　　8月5日，公司发布2022年半年度报告。报告期内，公司实现营收1.94亿元，同比减少5.73%；实现归母净利润-3639万元，实现归母扣非净利润-6945万元，均同比转亏。　　疫情扰动下业绩表现承压，分层战略提升服务效率报告期内国内多地疫情出现反复，较多企业出现阶段性停工停产情况，同时全球地缘局势持续动荡、疫情肆虐依旧，国内经济同样受到波及而增长放缓。在此大环境下企业普遍收缩开支，一定程度上影响了公司产品的销售，从而使得报告期内公司营收减少、利润转亏。不过具体到产品层面，报告期内公司3DCAD产品营收5065万元同比增长3.14%，特别是3D教育产品同比增长24.49%，体现了公司3DCAD产品获得更多认可。同时，为了进一步满足不同体量、不同行业、不同类型客户的差异化需求以及公司业务扩张的需求，公司分别针对行业大客户和地区中小企业成立事业部。大客户事业部致力于给重点行业头部企业提供更专业、更有深度的服务以及更契合特定行业需求的综合解决方案，而中小企业事业部则通过尽可能全面地覆盖国内各地区，为全国客户提供更及时、周到的服务。目前，新的业务组织架构已基本实现顺畅运行，有效提升了公司对客户的服务效率。　　研发投入持续高增，CAx基本盘不断锤炼夯实尽管面临较多的外部因素干扰，公司在研发支出上仍然保持高投入力度，报告期内公司研发总投入达1.30亿元，同比增长78.90%，占当期营收比重达67.14%；季度而论，21Q3-22Q2各季度公司研发费用的同比增速分别为45.97%/41.58%/55.48%/63.28%，研发投入不断提速。高研发投入下，公司CAx基本盘得到不断的锤炼，根基进一步夯实。报告期内公司持续打磨并强化现有产品，2DCAD产品系列重点改进大图操作及显示效率，优化产品性能，为用户带来更稳定、更快的绘图体验；3DCAD产品系列强化复杂场景支撑能力，提升复杂零部件设计、整机产品设计的稳定性及效率，进一步提升在通用机械、电子高科技、模具及装备等行业的应用能力；CAE产品系列则持续提升基础能力，丰富仿真分析类型，提升计算精度和效率，并将电磁仿真从高频拓展至低频领域，进一步拓展仿真分析应用范围。2022年5月，公司正式发布中望3D2023，在三维CAD/CAE/CAM领域实现了多项技术突破，成为公司的又一标志性产品。　　打造标杆客户合作，联手二开加速应用生态建设报告期内，公司与中交集团达成战略合作，公司助力中交集团实现CAD国产化应用与企业数字化升级，中交集团则向公司全面开放工业软件场景，帮助公司打造更为高效可靠的工业软件产品。在聚焦工业软件底层生态能力打磨之上，公司与各行业二次开发商开展广泛合作，打造工业软件生态体系。二维CAD上，公司已和国内海外共二百余家专业应用开发商建立合作，合作领域覆盖能源电力、公路交通、工程算量、协同设计与管理等；三维CAD上，公司充分开放其设计、仿真、制造一体化平台，赋能合作伙伴开发专业解决方案；CAE领域上公司则打造中望仿真平台，供开发商集成各学科求解器，共同建设国产多学科仿真生态。　　投资建议考虑到公司22H1经营活动开展受到疫情的实质性影响、报告期内公司业绩承压明显，我们调整公司2022-2024年的营收与盈利预测。我们预测公司2022-2024年总收入分别为7.88/10.25/13.51亿元（原预测为8.32/11.24/15.18亿元），归母净利润分别为1.84/2.41/3.28亿元（原预测为2.32/3.04/3.95亿元），EPS分别为2.12/2.78/3.78元，对应PE分别为105/80/59倍，维持“买入”评级。　　风险提示核心技术授权断供的风险；行业竞争加剧的风险；产品研发打磨不及预期等。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，国证券熊莉研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达98.2%，其预测2022年度归属净利润为盈利2.1亿，根据现价换算的预测PE为65.56。

最新盈利预测明细如下

该股最近90天内共有28家机构给出评级，买入评级25家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为324.56。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，中望软件（688083）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力良好，营收成长性良好。财务相对健康，须关注的财务指标包括经营现金流/利润率。该股好公司指标4星，好价格指标1.5星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围0 ~ 5星，最高5星）

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