国金证券给予映翰通买入评级

2022-04-26国金证券股份有限公司罗露对映翰通进行研究并发布了研究报告《业绩略超预期，工业互联网前景广阔》，本报告对映翰通给出买入评级，当前股价为35.68元。

　　映翰通(688080)　　业绩简评　　4月25日晚公司发布21年年报和22年一季报。21年营收4.50亿元，Y/Y44.63%；归母净利润1.05亿元，Y/Y159.65%；扣非净利润0.71亿元，Y/Y119.73%，略高于预告中值。22Q1营收0.61亿元，Y/Y15.32%；归母净利润0.02亿元，Y/Y-20.11%；扣非0.01亿元，Y/Y-64.30%。　　经营分析　　全年营收增长显著，海外业绩亮眼。21年综合毛利率45.4%，Y/Y-1.51PP，预计主要为上游原材料成本上升导致。工业物联网通营收2.17亿元，Y/Y37.55%，毛利率48.88%，Y/Y-2.6PP；IWOS销量稳步上升，营收0.99亿元，Y/Y19.16%，毛利率38.34%，Y/Y1.16PP；智能售货控制系统产品持续升级软硬件，全年营收0.73亿元，Y/Y108.97%，毛利率32.09%，Y/Y-4.51PP。海外业绩增长亮眼，21年海外收入1.48亿元，Y/Y59.54%，占比33.2%，Y/Y3.4PP，毛利率56.46%，Y/Y1.88PP。　　坚持自主创新研发，产品升级与研发转化率高。21年研发投入0.49亿元，Y/Y25.57%，占营收10.93%。报告期完善智能车联网系统和工业通产品线，推出经济学工业路由器IR305及5G升级版，发布“星汉”云管理网络方案。升级IWOS平台软件和算法服务软件，完善智能配电网系统产品线。针对无人零售智能终端需求，即将推出羚羊购AI智能售货柜，搭配PC端管理评断，适配小程序终端，采用AI智能算法+双摄，助力数字新零售。IoT领域推出IG502高性价比边缘计算网关，满足企业“边缘协同”的需求。　　智能电力、智能制造前景广阔，看好公司长期成长性。《“十四五”数字经济发展规划》提出25年数字经济核心产业增加值占GDP比重达到10%，其中制造企业与电力运营商智能化改造需求旺盛，公司有望把握数字化转型等行业机遇。公司加大销售团队和渠道建设，当前业务已覆盖欧洲、美洲、亚太等市场，并持续做强中台能力，预计未来三年利润CGAR约40%。　　盈利调整与估值建议　　我们基本维持盈利预测（收入与归母净利调整幅度

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，西南证券常潇雅研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为54.89%，其预测2021年度归属净利润为盈利6024万，根据现价换算的预测PE为31.03。

最新盈利预测明细如下

该股最近90天内共有5家机构给出评级，买入评级5家。证券之星估值分析工具显示，映翰通（688080）好公司评级为3星，好价格评级为3星，估值综合评级为3星。(评级范围1 ~ 5星，最高5星)

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