药明UVL清单全面解除，CXO板块回升

今日CXO概念板块强势走强，截止收盘，博腾股份、毕得医药涨超14%，美迪西涨超10%，凯莱英涨停，药明康德、诺思格、康龙化成、药石科技等跟涨。

（图片来自通达研究终端）

华安证券研报表示，CXO板块深度调整后开始回暖，药明UVL清单已全面解除，板块压制因素逐步释放。到2022年12月16日，药明生物两家子公司都已经移出UVL，年初至今的国际关系担忧进一步消除，情绪面回暖。板块业绩基本面强劲，在手仍然订单充裕，CXO行业仍是兼具确定性与成长性的优质板块。

医药行业政策持续改善，创新药景气度提升，带动CXO板块心提振，有望迎来估值修复回升。近期出台的医药政策趋于缓和，集采规则逐步完善；创新药医保谈判降幅温和好于预期；叠加创新药领域进展不断，形成催化，处在景气度上行周期。种种迹象表明，行业回暖，利好CXO板块估值回升。

医药外包服务行业(CXO)是依附于药物研发、生产的外包产业链，形成了CRO(合同研究组织)、CMO(合同生产组织)、CDMO(合同定制生产组织)、CSO(合同销售组织)等细分子行业。CRO公司和CDMO/CMO公司分别在研发条线、生产条线上贯穿药品生命周期。

近些年，因为全球老龄化的问题，大量初创制药公司成立，医药公司的研发投入持续稳定增长，另一方面，新药研发成本也居高不下，叠加中国的工程师红利等因素，海外巨头的订单快速向大陆转移，导致国内CRO行业的增速远高于药品销售额的增速，行业景气度高。

市场空间方面，根据Frost&Sullivan数据，全球CRO服务收入2020年增长至672亿美元，年均复合增长率为8.7%。预期将于2024年达到960亿美元，2020年-2024年年均复合增长率为9.3%。

国内方面，数据显示，我国CRO行业规模已从2011年的136亿元增长至2018年的678亿元，年均复合增速(CAGR)超过20%，并且接下来三年CAGR大概保持在20%到25%。另据业内预计，到2023年，中国的CRO市场规模预计或将会达到172亿美元。

从政策上看，纲领文件指引、注册审批改革和上市许可持有人制度的推行，均对CRO在我国的发展创造了良好的环境，其中，注册审批改革的推行，将创新药的审批时长缩短了近一半，不仅提升了效率，也提升了各个阶段参与者的积极性，最终促进了CRO行业的发展。

华安证券投资建议（1）龙头CXO，建议关注药明康德、康龙化成等；（2）临床CRO建议关注泰格医药、诺思格、普蕊斯；（3）新兴优质赛道推荐和元生物（已覆盖，增持评级）、皓元医药（已覆盖，买入评级）、毕得医药（已覆盖，买入评级）；（4）模式动物推荐药康生物（已覆盖，买入评级）；（5）仿制药CRO推荐百诚医药（已覆盖，买入评级）、阳光诺和（已覆盖，买入评级）。

文章内容仅供参考，不构成投资建议！