毕得医药打造全球药物分子砌块领域的领先企业丨企业动态

▎10月11日，毕得医药在上交所科创板上市。

毕得医药董事长戴龙表示，经过十余年的发展，毕得医药现已成为国内公斤级以下分子砌块龙头企业之一。目前，公司具备向新药研发机构提供超过30万种结构新颖、功能多样的药物分子砌块的能力，其中常备药物分子砌块现货库存超过7万种，在行业内处于领先地位。

深耕行业多年

毕得医药成立于2007年，是一家聚焦于新药研发产业链前端，依托药物分子砌块的研发设计、生产及销售等核心业务，为新药研发机构提供结构新颖、功能多样的药物分子砌块及科学试剂等产品的高新技术企业。

在深耕行业15年的历程中，公司密切跟踪新药物分子实体的动态，形成以药物分子砌块研发设计、定制化合成、分子结构确证等为代表的核心技术体系，构筑起种类全、规模大的药物分子砌块产品库，能够满足客户对药物分子砌块的高技术、多品类、微小剂量及多频次需求。

目前，公司可向新药研发机构提供超过30万种结构新颖、功能多样的药物分子砌块，其中常备药物分子砌块现货库存超过7万种。

得益于分子砌块的品种丰富度，毕得医药拓展了大量知名终端客户，包括罗氏、默克、辉瑞等跨国医药企业，恒瑞医药、百济神州、和黄医药等境内新药研发企业，药明康德、康龙化成、美迪西等CRO机构。除了药企外，公司的客户还包括美国国立卫生研究院、中国科学院上海药物研究所等科研院所，哈佛大学、耶鲁大学、清华大学等高等院校。

重视研发投入

作为国内最早一批成立的药物分子砌块品牌商之一，毕得医药重视研发创新、管理创新。公司已具备强大的药物分子砌块研发设计、合成生产能力，同时建立了完善的供应链管理、产品和渠道管理体系，自主品牌得到业界和客户广泛认可。毕得医药于2021年7月获得国家级专精特新“小巨人”企业。

招股说明书显示，2019年-2021年，公司研发投入分别为2368.27万元、2149.37万元、3488.30万元，研发投入占营收比例分别为9.53%、5.49%、5.75%。2021年，企业核心技术产品收入达6.06亿元，占营业收入的99.97%。

毕得医药表示，公司核心技术中的分子砌块技术，服务于创新药企、科研院所、CRO机构等新药研发机构，可以帮助新药研发企业在药物发现阶段快速获得大量候选化合物用于筛选和评估，并高效发现化合物结构和活性关系，提升化合物成药性，从而降低新药研制的周期和经济成本。

在追求精益化管理方面，毕得医药不断加强客户和供应商管理、产品研发设计息管理、产品生产计划管理等方面的息化建设程度。公司为每种产品建立质量标准和完整的质量检测档案，通过统一检测、纯化及包装储存，提升了产品的标准化水平和发货效率。

行业与新药产业景气度深度绑定

药物分子砌块行业的高毛利率与客户需求特点有关，很多科研机构类型的客户、或处于早期研发阶段的客户对于产品价格不敏感，实验室用于新药研发的药物分子砌块用量较小，采购量通常在毫克、克区间，更看重产品结构新颖性、产品质量与供货速度。

不过，招股书显示，毕得医药的综合毛利率一直低于行业平均水平，而且近三年持续下滑，对此，毕得医药给出的解释称，整体毛利率下降正是由于公司产品销售量级不断放大，高量级产品销售比重增加所导致。

近年来，国内分子砌块行业已经摆脱技术含量低和规模较小的问题，砌块公司在国内市场份额不断增加，具有了较强的进口替代效应。

在追随国际巨头的同时，国内分子砌块企业也拓展出了更纵深的商业模式。除了毕得医药，2017年在创业板上市的药石科技和2020年在科创板上市的皓元医药，也都是通过提升产品量级，深度绑定客户，不断拓展临床后期及商业化阶段药物分子砌块的需求量。

经过长期的行业积累，中国的药物分子砌块公司，正在打出属于自己的品牌效应。

但毛利率随着规模扩大而降低，也是药物分子砌块公司要面对的长期发展问题在新药开发进入工艺研究及中试放大生产等阶段时，客户开始关注药物分子砌块的采购成本。

想在业务增长的同时保住盈利水平，一种方法就是效仿Sigma-Aldrich，不断并购公司覆盖行业，从而比较快速地上规模和上层级，但这种做法对资金与运作能力有极高的要求。

另一种则是向CDMO拓展，可以看到药石科技、皓元医药都寻求这条第二增长曲线，分子砌块可以与CDMO业务共享产业链，实现无缝衔接，在转型CDMO上具备天然优势。相比温和增长的分子砌块行业，CDMO国内复合增速达30%左右，吸引力巨大。

但不管哪条路，都与药物研发行业的景气度密切相关，全球新药研发速度放缓的影响，也将传导至上游分子砌块公司；如果与下游药物研发企业长期深度绑定，不仅需要应对客户需求变化甚至研发失败的风险，同时也将面对来自CDMO巨头如药明、凯莱英等企业的竞争。

发展前景广阔

业内人士表示，在全球医药研发行业稳步发展的背景下，药物分子砌块研发和生产行业具备了较好的发展前景。

据Nature Reviews估计，全球医药研发支出中有30%用于药物分子砌块的购买和外包，据此估算，在除去人力成本的基础上，全球药物分子砌块的市场规模到2020年为441亿美元，到2026年将为546亿美元。

毕得医药此次IPO拟公开发行不超过1622.91万股，占公司发行后总股本的比例不低于25%。此次新股发行毕得医药拟募集资金4.34亿元，主要用于药物分子砌块区域中心以及研发实验室等项目。

毕得医药表示，未来，毕得医药致力于成为全球药物分子砌块领域的领先企业，积极开展全球布局，紧跟医药前沿研发方向，快速响应客户对药物分子砌块和科学试剂的多样化需求，助力全球新药研发机构。