和讯SGI公司|一季度净利润同比下滑77.1% 和讯SGI指数评分65分 透景生命盈利能力大幅下滑

　　8月4日，透景生命(300642)以20.88元/股收盘，涨幅2.81%，ICB行业市值排名27位，营业收入排名34位。

　　从和讯SGI指数来看，透景生命2022年一季度的评分为65，低于上个季度79分，近期呈下跌趋势。

　　2022年一季度，透景生命实现营业收入1.45亿元，同比增长22.3%；实现归母净利润527万元，同比下滑77.1%，但包含非经常性损益项目政府补助64万和投资收益200万，两者占归母净利润的比例为50%。

　　之所以增收不增利，主要原因在于营业成本同比上涨93.31%至7160万元，税金及附加同比上升443.52%至244万元，投资收益同比下滑43.06%至242万元，公允价值变动收益同比下滑305.48%至87万元。

　　在盈利能力方面，透景生命2022年一季度的加权净资产收益率0.38%，同比去年同期增加了0.65个百分点。毛利率处于下降状态和净利率也均下滑，尤其是净利率直接从去年同期的19.39%下滑至今年一季度的3.61%，毛利率从68.78%下滑至50.65%。

　　透景生命的净利率低于多家同行公司，且跌幅也更大。如九安医疗(002432)、东方生物、热景生物(688068)今年一季度的净利率分别为70.19%、44.22%、45.11%，去年同期净利率分别为6.85%、53.05%、48.99%。

　　现金流方面，2022年一季度透景生命经营活动产生的现金流净额为6967万元，同比增加了314.50%，打破了近两年经营性现金流净额低于净利润的记录。

　　但应收账款几乎逐年增加的趋势不变，2018年-2021年，透景生命的应收账款分别为8386万元、9761万元、1.43亿元和1.88亿元；虽然今年一季度减少为1.71亿元，但与经营活动产生的现金流净额相比，应收账款金额仍较大。另外，今年一季度透景生命的应收账款周转天数从去年同期103.35天增至111.41天，远超同行业公司九安医疗的10.07天、东方生物的26.18天、热景生物的5.07天。如果未来市场环境或主要赊销客户用状况发生不利变化，透景生命可能面临应收账款无法足额收回导致坏账金额增加的风险，从而影响未来经营业绩。事实上，截至2021年末透景生命按组合计提坏账准备的应收账款已经有1381万元。

　　研发方面，虽然研发力度略有下滑，但相较于同行业公司透景生命的研发力度较强。2022年一季度研发费用同比增长7.3%至2715万元，研发投入占营业收入的比重为11.5%，较上年同期减少0.65个百分点，但高于同行业公司九安医疗的研发占比0.28%、东方生物2.21%、热景生物3.37%。

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