和讯SGI|硕世生物一季度营收净利双增长 和讯SGI指数评分90分 应收账款再创新高

　　7月28日，硕世生物以116.85元/股收盘，涨幅0.72%，总市值68.5亿元。如下图所示，受猴痘疫情影响，近日股价略有拉升。

　　不过，当前A股市场中真正从事或者有与猴痘疫情相关产品的公司并不多。相对于同行公司圣湘生物、之江生物等取得欧盟CE认证来说，硕世生物目前仅处于获得欧盟CE准入资质阶段；同时我国疾控中心流行病学首席专家吴尊友称，猴痘疫情不会在我国造成大规模流行。再加上目前市场上还未出现治疗猴痘感染的特效药，因此大部分都在观望中。

　　2022年一季度，硕世生物实现营业收入15.22亿元，同比增长77.69%；实现归母净利润6.31亿元，同比增长62.9%。业绩增长主要系新冠核酸检测试剂及其相关产品营业收入增长所致。

　　硕世生物2022年一季度的和讯SGI指数评分为90，与上个季度持平。

　　在盈利能力方面，硕世生物2022年一季度的加权净资产收益率22.13%，同比去年同期增加了1.28个百分点。毛利率处于下降状态，2019年到2021年的毛利率分别为81.76%、77.59%、69.13%，2022年一季度进一步降至63.84%，主要是因为在营业成本的增长幅度几乎是营收增幅的2倍。

　　不过，很多同类公司的毛利率下滑更多，如之江生物的毛利率从去年末的62.48%下滑至今年一季度51.58%，圣湘生物从71.67%下滑至62.7%，东方生物从73.79%下滑至63.57%。硕世生物毛利率下滑较少的原因，主要有两点一是主要的核心原材料基本都是自产，对成本控制得比较好；二是产品销量大幅增长，规模效应导致的产品成本降低。

　　现金流方面，2022年一季度硕世生物经营活动产生的现金流净额为4.9亿元，同比增加了1930.58%，占营业收入的比重为32.22%；2021年末经营活动产生的现金流净额为9.86亿元，低于归母净利润11.93亿元，打破了连续五年经营性现金流净额高于净利润的记录。

　　从应收账款来看，硕世生物应收账款几乎逐年增加。2018年-2021年，天岳先进的应收账款分别为1805万元、3596万元、1.57亿元和3.42亿元，到今年一季度更是升至为6.85亿元。另外，今年一季度应收账款周转天数降至52.7天，较2021年末的53.99天减少1.29天，近一年基本维持在52天左右。如果未来市场环境或主要赊销客户用状况发生不利变化，硕世生物可能面临应收账款无法足额收回导致坏账金额增加的风险，从而影响未来经营业绩。

　　研发方面，虽然研发投入再创新高，但相较于同行业公司硕世生物的研发力度较弱。2022年一季度研发投入2715万元，同比增长了65.07%，研发投入占营业收入的比重为1.78%，较上年同期减少0.14个百分点，同时也低于同行业公司热景生物(688068)的3.37%和圣湘生物的3.05%；2021年研发投入1.07亿元，同比增长47.97%，研发投入占营业收入的比重为3.76%，低于同行圣湘生物的4.15%。

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