开源证券给予航天宏图买入评级

2022-04-29开源证券股份有限公司陈宝健,刘逍遥对航天宏图进行研究并发布了研究报告《公司息更新报告在手订单饱满，行业持续突破可期》，本报告对航天宏图给出买入评级，当前股价为55.9元。

　　航天宏图(688066)　　遥感与北斗导航卫星应用服务领军企业，维持“买入”评级　　考虑公司在手订单充裕，我们上调公司2022-2023年归母净利润预测为3.18、4.61亿元（原预测为2.97、4.41亿元），新增2024年预测为6.26亿元，EPS为1.72、2.50、3.39元/股，当前股价对应2022-2024年PE为32.5、22.4、16.5倍，公司作为卫星应用服务领域领军，持续高成长可期，维持“买入”评级。　　业绩高速增长，充足的在手订单为全年增长奠定良好基础　　（1）2021年公司实现营业收入14.68亿元，同比增长73.43%；实现归母净利润2.00亿元，同比增长55.19%；实现扣非归母净利润1.51亿元，同比增长31.81%。2022Q1公司实现营业收入1.95亿元，同比增长179.26%；实现归母净利润-4956.14万元，同比略有下滑。公司收入的快速增长主要得益于公司营销网络的完善，公司在应急、自然资源、特种领域等行业多点开花，京外收入高速增长。2021年公司销售毛利率为51.97%，同比下降将1.48个百分点。公司销售费用率为9.42%，同比提升2.17个百分点，管理费用率和研发费用率分别为11.35%和14.38%，同比下降0.29和1.03个百分点。（2）公司2021年新签订单21.7亿元，同比增长88.70%，2022年一季度新签订单5.98亿元，同比增长269.14%，公司目前在手订单饱满，为2022年全年增长奠定了良好的基础。　　行业应用多点开花，2022年有望取得更大突破　　2021年公司应急管理、自然资源、特种领域等行业多点开花，布局成效显著。在应急领域，截至2021年底，公司总计实施灾害风险普查项目662个，已中标项目600多个，中标额超过8亿元。自然资源领域，公司积极参与标准体系的编制，已在四川、宁夏、包头、黄冈、鹤壁等多个试点开展了建设工作。特种领域，公司已在原有的遥感卫星地面应用系统的基础上，延伸至环境构建、模拟仿真、指挥控制、情报支援等诸方面，并承担了相关型号的总体研制任务。2022年，在国家重视基础设施建设的大背景下，公司有望在水利、农业、林业等行业中取得新的业务突破。　　风险提示政府财政支出紧张风险；市场竞争加剧风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，民生证券胡又文研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达93.94%，其预测2022年度归属净利润为盈利2.93亿，根据现价换算的预测PE为31.58。

最新盈利预测明细如下

该股最近90天内共有10家机构给出评级，买入评级9家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为78.72。证券之星估值分析工具显示，航天宏图（688066）好公司评级为3.5星，好价格评级为2星，估值综合评级为2.5星。(评级范围1 ~ 5星，最高5星)

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