国元证券给予航天宏图增持评级，目标价位72.5元

2022-02-07国元证券股份有限公司耿军军对航天宏图进行研究并发布了研究报告《2021年年度业绩预增点评业绩持续快速增长，地方市场持续放量》，本报告对航天宏图给出增持评级，认为其目标价位为72.50元，当前股价为61.51元，预期上涨幅度为17.87%。

　　航天宏图(688066)　　事件　　公司于2022年1月28日收盘后发布《2021年年度业绩预增公告》。　　点评　　预计归母净利润同比增长47.47%-62.99%，地方市场新签订单创新高　　2021年度，公司预计实现归母净利润1.90-2.10亿元，同比增长47.47%-62.99%；预计实现扣非归母净利润1.47-1.67亿元，同比增长27.59%-45.01%。公司业绩保持持续稳定增长，主要得益于以下方面1）公司不断建设完善“总部—大区—省办—城市节点”的四级营销体系，地方市场持续放量，下游“PIE+行业”产品线收入快速增长，全年新签订单再创新高；2）公司不断参与特种领域息化建设，现已成为少数具备承担总体项目能力的单位之一，竞争力不断提升，带动特种领域收入稳步增长；3）公司初步统计2021年度非经常损益金额为4349万元，以课题研究项目为主，技术储备不断提升。　　特种领域拓展取得阶段性成果，签订2.79亿元单一来源采购合同　　公司通过民用领域的技术积累，逐步向特种领域拓展，并取得阶段性成果。公司在2021年4月29日投资者交流纪要中披露“过去公司民方收入占比约为70%，特种领域占比约为20%。2020年，公司特种领域业务实现较快发展，实现收入3.2亿元，同比增长近150%，占比由20%左右增长至38%”。公司在特种领域有多项资质，2021年获得电子导航地图资质，是全国同时拥有特种领域资质和电子导航地图资质的少数企业之一。2021年12月23日，公司公告披露与某单位签订单一来源采购合同，合同金额为2.79亿元，若销售合同顺利履行，预计将会对公司业绩产生积极影响。　　积极拓展云服务，PIE-Engine遥感云服务平台注册用户超过6万人　　公司自2018年开始拓展云服务，2020年正式发布了国内首个PIE-Engine遥感云服务平台，在自然资源、生态环保、应急管理、气象海洋、水利农林、国防安保等领域得到了成功应用，有望实现对国外遥感云服务平台的替代。2022年1月，公司在微公众号发布PIE-Engine遥感云服务平台数据年报，据统计，2021年平台注册用户数超过6万人，月度新增用户数超过4000人，平台访问人次达64万人次，新增样本数超过100万个，新增遥感数据集近70个，遥感数据集总数近150个，月度活跃用户超过6000人。　　盈利预测与投资建议　　公司致力于卫星应用软件国产化、行业应用产业化、应用服务商业化，未来成长空间较为广阔。参考《2021年年度业绩预增公告》，调整公司2021-2023年营业收入预测至12.31、17.22、23.64亿元，调整归母净利润预测至2.00、2.68、3.64亿元，EPS为1.08、1.45、1.97元/股，对应PE为58.15、43.39、31.93倍。上市以来，公司PE主要运行在40-100倍之间，考虑到公司的竞争优势，给予公司2022年50倍的目标PE，对应的目标价为72.50元。维持“增持”评级。　　风险提示　　新冠肺炎疫情反复，可能影响下游客户预算和投入进度；PIE及行业应用推广不及预期；SAR遥感卫星项目产生的收入低于预期；市场竞争加剧。

该股最近90天内共有8家机构给出评级，买入评级7家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为73.6。证券之星估值分析工具显示，航天宏图（688066）好公司评级为3.5星，好价格评级为2星，估值综合评级为3星。(评级范围1 ~ 5星，最高5星)

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