【新日恒力】与凯赛生物对比研究220502

【新日恒力】与凯赛生物对比研究220502

先看2021年年报内容。

新日恒力2021年年报第27页。

2022年度经营计划

全年计划实现营业收入14.88亿元，其中恒力新材生产销售月桂二酸4万吨、华辉环保销售活性炭2.20万吨。为确保2022年度经营目标的实现，做好以下几方面工作

（1）增强成本管控意识，强化成本管理理念，制定科学、合理、高效的成本管理措施，将降低生产成本落实到经营管理全过程。

（2）充分收集市场息、拓宽客户渠道，及时反馈客户对产品产量、质量的要求，同时打开国际、国内两个市场，确保产一批销一批。

（3）加大科技研发力度，为企业发展储备新动能，进一步优化月桂二酸的生产工艺、提高产量、降本增效，开发十碳、十三碳等其他长链二元酸产品。

【点评】

1）假设22年，月桂二酸销售4万吨，营收13亿元，则单价为3.25万元/吨。这个销售单价，和凯赛生物20、21年的销售单价是一样的。

21年，凯赛生物销售长链二元酸6.15万吨，营收19.96亿元，单价3.25万元/吨。

2）新日恒力持有宁夏恒力生物新材料有限公司31%股权，比例太低了。其余69%股权可能在适当的时候，择机注入上市公司。据说这部分少数股权权益是明股实债，董秘曾经在互动易有回复证实。

看下表的持股比例历史变动

3）做一个新日恒力的利润模型测算，22年，月桂二酸可实现净利润2.97亿元，归母净利润0.92亿元。（提供一个参考数据，凯赛生物，19-21年归母净利润分别为4.79、4.58、6.08亿元。）