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派能科技(688063)
核心观点
事件 公司发布公告,拟计划投资 50 亿元在合肥肥西县建设 10GWh锂电池研发生产基地项目。
出货量高增,产能大幅提升 2022年Q1公司实现销售量566.55GWh,同比大幅增长。至 2021 年底,公司已经形成 3GWh 电芯和 3.5GWh系统产能,产能规模显著提升,同时根据市场需求,公司加快建设产能,募投项目达产后,公司有望达到 7GWh 电芯和 8GWh 系统产能,此次公告新建项目分两期,第一期 5GWh 计划 2022 年开工, 2024 年投产,预计 2024 年公司电芯产能有望达到 12GWh。
以户用储能为基础,向全业务市场覆盖 公司是全球知名的户用储能公司,主要客户有英国最大的光伏系统提供商 Segen,德国领先光储系统供应商 Krannich,意大利的 Energy,在欧洲和南非市占率极高。
公司户用储能出货量位居全球前三,在巩固现有市场的同时,积极扩展亚太和美洲市场。并开发工商业储能、 微电网储能业务,实现全业务全市场覆盖。
盈利环比改善,价格传导顺利 2021 年公司季度销售毛利和销售净利呈环比下降趋势,主要原因系上游原材料上涨导致盈利能力承压;2022Q1 销售毛利率/销售净利分别为 27.50%/12.44%,环比提升3.71Pct/4.00Pct, 主要原因系公司产品开始涨价,原材料上涨的压力传导至下游, 根据销量测算 2022Q1 储能系统单价为 1.40-1.50 元/Wh 左右,环比 2021Q4 有显著提升,公司盈利能力得到改善。
投资建议与盈利预测 我们认为公司储能业务发展迅速, 看好公司长期发展, 预计 2022-2024 年营业收入分别为 51.35/77.22/92.00 亿元,归母净利润为 6.35/11.37/14.42 亿元,对应 PE 为 43/24/19 倍,给予“买入”评级。
风险提示 产品价格不及预期;市场销量不及预期;产能扩展不及预期
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6月14日券商行业近5日主力资金净流出25.13亿元,螺旋历法时间循环显示今天是时间窗
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派能科技(688063)--产能快速提升,盈利能力增强
派能科技(688063)
核心观点
事件 公司发布公告,拟计划投资 50 亿元在合肥肥西县建设 10GWh锂电池研发生产基地项目。
出货量高增,产能大幅提升 2022年Q1公司实现销售量566.55GWh,同比大幅增长。至 2021 年底,公司已经形成 3GWh 电芯和 3.5GWh系统产能,产能规模显著提升,同时根据市场需求,公司加快建设产能,募投项目达产后,公司有望达到 7GWh 电芯和 8GWh 系统产能,此次公告新建项目分两期,第一期 5GWh 计划 2022 年开工, 2024 年投产,预计 2024 年公司电芯产能有望达到 12GWh。
以户用储能为基础,向全业务市场覆盖 公司是全球知名的户用储能公司,主要客户有英国最大的光伏系统提供商 Segen,德国领先光储系统供应商 Krannich,意大利的 Energy,在欧洲和南非市占率极高。
公司户用储能出货量位居全球前三,在巩固现有市场的同时,积极扩展亚太和美洲市场。并开发工商业储能、 微电网储能业务,实现全业务全市场覆盖。
盈利环比改善,价格传导顺利 2021 年公司季度销售毛利和销售净利呈环比下降趋势,主要原因系上游原材料上涨导致盈利能力承压;2022Q1 销售毛利率/销售净利分别为 27.50%/12.44%,环比提升3.71Pct/4.00Pct, 主要原因系公司产品开始涨价,原材料上涨的压力传导至下游, 根据销量测算 2022Q1 储能系统单价为 1.40-1.50 元/Wh 左右,环比 2021Q4 有显著提升,公司盈利能力得到改善。
投资建议与盈利预测 我们认为公司储能业务发展迅速, 看好公司长期发展, 预计 2022-2024 年营业收入分别为 51.35/77.22/92.00 亿元,归母净利润为 6.35/11.37/14.42 亿元,对应 PE 为 43/24/19 倍,给予“买入”评级。
风险提示 产品价格不及预期;市场销量不及预期;产能扩展不及预期
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