2022年中国储能行业专题调研与深度分析报告——派能科技业务深度分析（简版）

《2022年中国储能行业专题调研与深度分析报告》涵盖储能行业政策环境、市场需求、竞争格局、全国重点省市发展情况、龙头企业经营状况以及在各个细分领域的布局与进展、行业发展趋势与前景预测、投资机会挖掘等深度内容和全面数据。

《2022年中国储能行业专题调研与深度分析报告》对预知储能行业需求前景、国家政策走向、竞争对手的业务布局、紧紧抓住相关领域的投资机会、制定公司应对战略与实施方案等都有很高的参考价值。

一、公司主营业务

公司成立于2009年，定位于磷酸铁锂储能电池系统领域，中兴新通讯有限公司是公司的控股股东，持有公司27.91%股权。

图表1派能科技公司发展历程简介

资料来源Wind、韦伯咨询

公司是行业领先的储能电池系统提供商，专注于磷酸铁锂电芯、模组及储能电池系统的研发、生产和销售。公司的主要产品包括储能电池系统及电芯，可广泛应用于家庭、工商业、电网、通基站和数据中心等领域。

图表2派能科技主要产品及应用领域

资料来源Wind、韦伯咨询

公司共有4家全资子公司和1家参股公司。子公司江苏中兴派能电池有限公司（简称“扬州派能”）从事锂离子电池的研发、生产及销售，主要承担公司主营业务中的电芯及模组生产环节；子公司黄石中兴派能能源科技有限公司（简称“黄石派能”）负责储能电池系统的生产，主要承担系统产品组装环节工作；子公司江苏派能能源科技有限公司（简称“昆山派能”）负责电池模组及储能电池系统的生产、销售，主要承担电池模组生产及系统产品组装环节工作；子公司湖州派能能源科技有限公司（简称“湖州派能”）经营范围包括光伏设备及元器件制造等，目前无实际经营。

图表32020年派能科技子公司经营情况（万元）

资料来源Wind、韦伯咨询

公司主要承担产品研发、销售、管理职能。电芯生产由全资子公司扬州派能承担，扬州派能或昆山派能将电芯生产为电池模组，黄石派能或昆山派能将电池模组与BMS电路板等组装成系统成品。

二、公司整体经营状况

伴随着全球电化学储能市场的加速发展，公司近年来经营规模不断扩大，产品及市场竞争力持续增强，经营业绩实现快速增长。

2017年，公司营业收入仅1.43亿元，2018年增长近2倍至4.26亿元。2019年公司营收增长近一倍至8.2亿元；实现归属母公司股东净利润1.44亿元，同比增长217%。2020年营收突破10亿元大关，实现归属母公司股东净利润2.74亿元，同比增长90.46%。2021年，公司实现营业收入20.63亿元，同比增长84.21%；实现归母净利润3.16亿元，同比增长15%。

图表42017-2021年派能科技营收及增速（亿元，%）

资料来源Wind、韦伯咨询

2021年度业绩增长的主要原因为在保持存量储能市场竞争优势的同时，公司加快并提升新区域新市场的开拓速度与效率，进一步巩固和提升公司在储能市场上的占有率及行业地位，销售规模快速扩张；随着公司募投项目的部分建成投产，产能逐步释放，产量大幅提升。

图表52018-2021年派能科技净利润及增速（亿元，%）

资料来源Wind、韦伯咨询

公司产品主要出口境外地区，亦有少量电子元件从境外进口。2017-2021年1-6月，公司产品远销欧洲、南非、东南亚、北美和澳洲等境外市场，境外销售收入占主营业务收入的比重不断增长，分别为54.42%、71.42%、71.22%、84.21%和85.71%。

图表62017-2021年派能科技主营业务收入结构（分地区）

资料来源Wind、韦伯咨询

2020年，公司境外收入达9.43亿元，同比增长62%；2021年1-6月，境外收入达5.82亿元。2020年1-6月，派能科技销售收入以欧洲和南非为主。2021年，欧洲、南非地区营收占比在50%-60%左右，北美、日本地区储能产品出货量呈倍数增长。

图表72020年1-6月派能科技销售收入区域分布（%）

资料来源Wind、韦伯咨询

公司产品主要包括储能电池系统和电芯，其中，储能电池系统贡献公司绝大部分收入，占比维持在90%以上。

随着全球电储能市场的快速增长，储能电池需求不断增加，2020年及2021年上半年储能电池系统营收达公司主营业务收入的95%左右。2018年，由于公司产能扩大，公司储能电池系统与电芯营收增速接近200%，随着产能继续释放，储能电池系统营收仍持续增加，但增速放缓；电芯业务受疫情影响2020年销量不及预期，营收出现负增长，2021年上半年销售情况好转，营收同比增长61.9%。

图表82017-2021年派能科技主营业务收入结构（分业务）

资料来源Wind、韦伯咨询

电芯按产品形态可分为软包电芯和圆柱电芯两类，公司对外销售电芯主要为软包电芯，软包电芯作为公司储能电池系统生产的核心中间产品，主要用于自用，仅有少量用于对外销售。圆柱电芯为公司定制化产品，主要向特定客户Acbel定向销售。

图表92017-2020年派能科技电芯业务收入构成

资料来源Wind、韦伯咨询

三、储能电池系统营收结构

储能电池系统贡献公司绝大部分收入。2017-2020年，储能电池系统分别实现营业收入1.32亿元、3.93亿元、7.45亿元和10.45亿元；占公司收入比例分别为91.81%、92.17%、90.81%和93.26%。

公司储能电池系统的销售中，家用储能电池系统和通备电系统两类产品销售占比较高，2017-2020H1，家用储能电池系统和通备电系统销售合计占储能电池系统的比例分别为73.09%、95.63%、94.50%和80.74%。

图表102017-2020年派能科技储能电池系统业务收入构成（%）

资料来源Wind、韦伯咨询

从销售区域来看，公司家用储能电池系统以外销为主，通备电储能电池系统均为内销。公司家用储能电池系统在德国、英国、意大利等欧洲地区拥有较高品牌知名度和市场占有率，2020年上半年，欧洲市场营收占比54.56%，非洲市场为32.35%。2021年上半年，公司外销收入为5.82亿元，主要销往欧洲、南非等地。

四、储能细分产品应用及销售

1、家用储能领域

公司家用储能电池系统主要应用于分布式能源管理系统中作为储能设备与其他发电设备、连接设备、转换设备和能源管理软件等配套使用。

公司与英国最大光伏系统提供商Segen、德国领先的光储系统提供商Krannich、意大利储能领先的储能系统提供商Energy等建立了长期稳定合作关系，在欧洲、南非、东南亚部分国家市场占有率较高，在巩固既有市场的同时，积极拓展北美、日本等家用储能市场。

2017-2020年H1，派能科技家用储能系统收入分别为0.86亿元、3.21亿元、5.95亿元和3.59亿元，主要客户销售情况及占比如下所示

图表112020年H1派能科技家用储能系统主要客户销售额及比重（万元，%）

资料来源Wind、韦伯咨询

2017-2020年1-6月，公司家用储能电池系统境外销售收入分别为7,007万元、28,718万元、55,496万元和35,160万元，分别占储能电池系统总收入的53.25%、73.14%、74.54%和74.26%。

图表122017-2020年派能科技家用储能境外收入及占比（万元，%）

资料来源Wind、韦伯咨询

2、通备电领域

公司通备电系统主要应用于通基站备用电源领域，作为传统铅酸电池的替代产品，主要市场为境内市场。公司于2010年推出首款通备电产品，是国内最早开展锂电池在通基站领域的应用研发的企业之一。

2017-2020年1-6月，公司通备电产品销售收入分别为985.42万元、5,412万元、10,864万元和2,292万元，分别占储能电池系统总收入的7.49%、13.78%、14.59%和4.84%。

图表132017-2020年派能科技通备电产品营收及占比（万元，%）

资料来源Wind、韦伯咨询

深圳市中兴康讯电子有限公司是派能科技前五大客户，同时公司生产的通备电产品绝大部分为定制产品，也主要供应中兴康讯。尽管公司一直与中国铁塔股份有限公司有合作关系，并从2019年开始与科华恒盛股份有限公司合作，但从2017年至2020年上半年，公司通备电部分对中兴康讯销售仍占整体的绝大部分，至2020年H1占比接近100%。

图表14派能科技通备电业务主要客户情况

资料来源Wind、韦伯咨询

2017-2019年派能科技向中兴通讯销售金额快速增长，2019年销售收入达1.06亿元，同比增长97%；2020年1-6月销售收入达2291万元。中兴康讯为中兴通讯的全资子公司，是全球电市场的主导通设备供应商之一，业务覆盖160多个国家和地区。

图表152017-2020年派能科技向中兴康讯销售通备电情况（万元）

资料来源Wind、韦伯咨询

3、电力系统储能

受我国居民电价较低、家用光伏渗透率较低等因素影响，家用储能市场需求较小。我国电力系统电化学储能市场参与者较多，市场竞争激烈。

2017-2020年1-6月，除通备电产品外，派能科技的储能电池系统在境内市场的销售收入分别为4,931.47万元、4,707.36万元、7,039.82万元和2,352.48万元，分别占储能电池系统总收入的37.47%、11.99%、9.46%和4.97%；销售量分别为23.32MWh、25.93MWh、44.93MWh和14.29MWh，出货量较少、占有率较低。

图表162017-2020年派能科技储能电池系统在境内市场的销售情况

资料来源Wind、韦伯咨询

4、其他产品应用

除通储能市场外，公司产品亦在国内家庭储能、工商业储能、微电网储能、发电及输配电储能、数据中心储能等场景实现商用，积累了较为丰富的产品应用经验，其中典型应用案例如下表所示

图表17派能科技储能产品应用场景及装机规模（kWh）

资料来源Wind、韦伯咨询

五、储能电池盈利能力简析

2017-2020年，公司毛利率和净利率不断提升，2018年起公司净利率转正，2021年前三季度受上游原材料价格上涨影响，毛利率和净利率均有所回落。

图表182017-2021年派能科技毛利率及净利率变化趋势

资料来源Wind、韦伯咨询

2017-2020H1，公司储能电池系统毛利率分别为18.79%、29.25%、36.72%和43.43%。公司储能电池系统毛利率持续大幅增长，主要受单价和成本的综合影响。

图表192017-2020年派能科技储能电池系统单价及磷酸铁锂单价变动

资料来源Wind、韦伯咨询

受材料价格下降的影响，公司产品价格与原材料成本价格均呈下降趋势，产品毛利率增加主要来源于单位产品直接人工和制造费用成本下降。2021H1受上游原材料成本上涨影响，毛利率有所降低。

图表202017-2021年派能科技储能电池系统业务毛利率

资料来源Wind、韦伯咨询

六、储能产品产能利用及规划

1、储能电池系统

需求旺盛，产能利用率90%以上。2018-2019年公司储能电池系统销量分别为241.84、493.08MWh，同比增长273.33%、103.89%。公司2019年产能为476MW，产能利用率高达99.64%，受疫情影响，2020年H1产能利用率下滑至85.49%。目前公司在手订单充足，预计2022年产能利用率依然能够保持在较高水平。

图表212017-2020年派能科技储能电池系统销量与单价变化趋势

资料来源Wind、韦伯咨询

根据公司公告，扬州锂离子电池及系统生产基地一、二、三期和黄石2GWh锂电池高效储能生产项目一、二期的产能分别为370/930/1700/1000/1000MWh，根据投产进度预计2021-2023年储能系统产能达1520/3450/6150MWh，预计公司2021-2023年储能系统销量1.5/2.5/4.5GWh。

图表222021-2023年派能科技储能电池系统产能及销量预测

资料来源Wind、韦伯咨询

2、软包电芯

受益于锂电池储能系统经济性提升和市场需求的爆发，公司软包电芯销售规模近几年快速增长，产能利用率大幅提升。为满足快速增长的市场需求，公司对外采购了部分电池模组和电芯，但仍以自产电芯为主。随着新增产能投产并逐渐释放，公司从2020年下半年到202年初基本上已经不再外购电芯。

图表232017-2020年派能科技软包电芯产销情况（MWh）

资料来源Wind、韦伯咨询

随着市场快速增长，公司原有产能已经无法满足下游客户对高性能磷酸铁锂电池的需求。2020年，公司已形成年产1GWh电芯产能。随着募投项目的逐步实施，公司于2021年6月份新增了1.5GWh电芯年产能，4季度新增了0.5GWh电芯年产能，2021年底已经形成了3GWh的电芯年产能。募投项目第三期2GWh将于2022年1季度投建，由于现阶段生产设备综合效率大幅提升，2022年底公司电芯年产能较原计划5GWh将有一定规模的增加。

图表242020-2022年派能科技电芯产能规划及预测（GWh）

资料来源Wind、韦伯咨询

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