纳芯微8月27日接受机构调研，华夏基金、兴业基金等30家机构参与

2022年8月30日纳芯微（688052）发布公告称公司于2022年8月27日接受机构调研，华夏基金、兴业基金、鹏华基金、银河基金、广发基金、招商基金、融通基金、安基金、广发证券、招商证券、光大证券、汇添富基金、民生证券、中证券、华泰证券、中金公司、天风证券、浙商证券、开源证券、中泰证券、瑞银证券、an Stanley、易方达基金、Credit Suisse、博时基金、富国基金、嘉实基金、工银瑞基金、国泰基金、天弘基金参与。

具体内容如下

问2022年上半年按下游市场的营收拆分如何？从产品分类上来看，隔离类和非隔离类营收占比分别为多少？

答按照下游市场应用领域分类，今年上半年工业控制营收占比为59.64%、汽车电子营收占比为18.26%、息通讯营收占比为12.74%、消费电子营收占比9.37%，其中工业控制领域包括电源、工业自动化、光伏、储能等下游应用。按照产品品类分类，隔离类产品营收占比约75%，主要包括隔离驱动、数字隔离器、隔离接口、隔离采样、隔离电源等产品；非隔离类产品营收占比约25%，主要包括号感知类（传感器和号调理芯片）、通用接口类产品（485、CN/LIN、I2C等）、非隔离驱动等产品，公司仍在持续拓宽非隔离产品品类。

问中长期来看，围绕汽车、光伏高景气下游行业，公司产品规划的思路是怎样的？

答公司一直是围绕核心市场、核心应用场景进行产品布局，尽量做全核心市场、核心应用场景的产品。目前核心市场和核心应用场景包括泛能源场景（补充说明泛能源是公司自行定义的名称，主要是围绕能源系统工业类应用，从发电、到输电、到配电、再到用电等多环节）和汽车电子。围绕这两个应用场景，当前主力布局传感器、号链、隔离、接口、功率驱动、电源管理等产品。后续公司还会规划产品品类上的新方向，目前也正在积极开拓和探索中。

问公司隔离类产品的优势在哪？能否分享一下“Adaptive-OOK”的技术？公司与海内外竞争对手优劣势如何？

答隔离类技术在整个模拟半导体领域比较有差异化，和标准的CMOS工艺有差别，需要在工艺上做一些改造，比如说电容式隔离需要把二氧化硅中间的介质层做厚，让隔离效果更好。在封装测试环节也有特殊要求，如封装的框架设计等。另外因为隔离是一种安规器件，需要测试8kV甚至10kV高电压下的表现，还需要一些特殊的定制设备。

“daptive OOK”的调制技术使得产品有非常高的共模抗干扰的抑制能力，能够在复杂恶劣环境下保持工作，公司此项技术在同类产品的竞争中也处于前列。公司现在正在做一些隔离和电源相集成的技术，也有一些不错进展，也在对相关的专利进行规划，在该方面也会形成一些技术优势。公司通过不断的发展和技术演进，形成了特有技术优势，比如现在开发的产品隔离耐压水平已经可以达到国际友商同等水平，现在正在开发下一代超高压隔离的技术。隔离技术的发展趋势，一是朝着高压的方向，二是朝着高集成度的方向，公司后续会持续进行技术迭代和开发，争取保持、扩大在隔离品类方面的优势。

问公司目前有哪些降本措施在推进，以持续升公司产品竞争力？

答随着产能缓解，公司下半年会把成本优化放在非常重要的工作任务。具体如下一是供应链上做优化，之前晶圆和封测都有不同程度的涨价，现在随着产能紧张的缓解，公司将通过商务谈判，获得更多的供应链的价格支持。二是进行产品升级，提高产品的性价比，在设计端做降成本的产品方案，提升产品竞争力。三是在生产端，有意识导入国产的封装材料，目前在认证国产供应商，国产供应商的导入有利于降本。此外，公司全资子公司苏州纳希微已开展封装测试相关的业务，也是我们第一次进入生产相关环节，通过建立自有工厂，提升产品成本竞争力。

市场竞争不仅是成本的竞争，光伏储能、新能源车这些快速发展的下游市场也是竞争的主场之一，公司目前已经和这些市场主力头部合作伙伴建立了合作关系，公司现在不仅在做pin-to-pin的替换，同时也和头部客户规划定义面向下一代的产品，通过更加前沿性产品的规划来帮助我们取得未来市场的竞争优势。

问非隔离类产品的布局如何？电源类和号链产品布局的竞争优势有哪些？

答公司非隔离产品在这两年快速布局，布局思路就是围绕核心市场、核心应用市场，做电源类、照明驱动类、马达驱动类等产品，这些产品方向目前主要面向汽车应用。公司布局的非隔离类产品（1）围绕车载电源相关的产品，主要有三部分，a是通用的供电电源，公司发布的第一款产品是车载LDO，更多产品陆续正在规划中；b是围绕车照明相关的驱动产品，之前有发布车尾灯的一通道、三通道产品，未来也会开发车前灯和车内照明的相关产品，c是在做汽车功率路径保护，公司已经发布第一款低边开关类产品，这是电源类产品相关的布局。（2）围绕车身马达电机驱动类的产品，公司有着比较完整的产品布局。往后随着汽车的电子电气架构不断发生变化，马达驱动产品品类在不断增多。（3）车用接口类产品，目前LIN和CN的产品整体进展不错，未来在规划更多接口IC产品的机会。（4）传感器类的产品，新规划的传感器主要是集中在磁的方向上，磁电流传感器已经实现量产，未来在磁的方向上还在规划比如角度、转速、线性、开关类传感器，也是围绕车和能源类场景。

问管理层对于后续人员投入和研发投入的计划是什么？

答芯片设计行业是人才密集型的行业，截止2022年6月30日，公司员工总数为488人，其中近一半都是研发团队，有很多在各个领域资深的专家。公司会围绕开发的产品方向，持续保持研发投入。

在研发人才结构方面，今年和明年将开始逐渐做调整，逐渐把人才引入由社招为主到校招为主。这两年比较重视校园招聘，去年校招的应届毕业生今年已经入职了，目前进展和表现很不错。公司明年将会继续加大校招力度，招聘到更多综合素质强的优秀毕业生，把人才供给比例从社招为主转变为到以校招自我培养为主。

问对于后续汽车、光伏储能和工控，模拟IC供需缺口趋势如何判断？

答产能是目前半导体行业这两年非常关注的热点，我们认为去年是全线的产品都很紧张，今年的情况在发生变化，已经从全面缺货过度到局部紧张。从应用领域上来讲，消费电子，通、PC等领域产能过剩，这些领域下半年开始可能会经历比较漫长的去库存的过程。从产业环节上来讲，封装测试端产能全面缓解，甚至出现产能空余，下半年这个趋势会更加明显。在晶圆端会有分化，新能源和汽车里面会用到的产品工艺的产能还处在相对紧张状态，比如车规工艺、高压工艺等；低压和非车规工艺产能在全面缓解。未来整体状况还会分化，缺货从全面缺货到局部缺货，在车规和高压工艺产品的产能紧张还会继续持续。

纳芯微主营业务公司是一家聚焦高性能、高可靠性模拟集成电路研发和销售的集成电路设计企业,产品在技术领域覆盖模拟及混合号芯片,广泛应用于息通讯、工业控制、汽车电子和消费电子等领域。尤其是公司凭借过硬的车规级芯片开发能力和丰富的量产、品控经验,积极布局应用于汽车电子领域的芯片产品,已成功进入国内主流汽车供应链并实现批量装车

纳芯微2022中报显示，公司主营收入7.94亿元，同比上升132.96%；归母净利润1.95亿元，同比上升116.5%；扣非净利润1.63亿元，同比上升86.32%；其中2022年第二季度，公司单季度主营收入4.54亿元，同比上升124.0%；单季度归母净利润1.11亿元，同比上升97.31%；单季度扣非净利润7927.58万元，负债率7.11%，投资收益1680.34万元，财务费用272.6万元，毛利率50.75%。

该股最近90天内共有12家机构给出评级，买入评级8家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为403.48。融资融券数据显示该股近3个月融资净流入4282.39万，融资余额增加；融券净流出2245.1万，融券余额减少。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，纳芯微（688052）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力良好，营收成长性一般。财务相对健康，须关注的财务指标包括货币资金/总资产率。该股好公司指标4星，好价格指标1.5星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围0 ~ 5星，最高5星）

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