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国金证券股份有限公司樊志远,赵晋近期对纳芯微进行研究并发布了研究报告《国内隔离芯片行业领军》,本报告对纳芯微给出买入评级,认为其目标价位为463.60元,当前股价为370.99元,预期上涨幅度为24.96%。
纳芯微(688052) 投资逻辑 公司的两大竞争优势1)产品优势公司三大主营业务中数字隔离芯片可实现业界高水准的CMTI指标(21年收入增长234%);驱动与采样芯片顺利导入国内主流终端厂商,21年收入达到2.6亿元;号感知芯片提供本土化支持,多品类覆盖。2)客户优势公司多款主营产品为国内主流新能源汽车、工业控制和通讯厂商批量供货,均是布局中高端客户,其中车规级芯片收入占比稳步提升(18-20年营收占比分别为6.8%/8.9%/10.4%)。 公司的机会1,新能汽车电动化趋势明显,未来将继续受益于汽车市场1)我们预计2025年全球/国内新能源车用隔离芯片市场规模将达到55/26亿元,22-25年CAGR为40%/34%;2)2020年全球车用MEMS传感器市场规模为20.3亿美元,预计2026年将增长到28.6亿美元,5年CAGR为5.8%。2,工业自动化、5G产业链、物联网和可穿戴设备等下游场景的发展,亦为公司销量增长带来机会。3,20年公司在全球隔离芯片市场市占率为5.12%,随着国产替代加速,未来仍有较大提升空间。 投资建议 2022年4月公司上市发行2526.6万股,发行价为230/元,募资总额为58.12亿元,将主要投资于号链芯片开发及系统应用项目、研发中心建设项目和补充流动性资金。 我们看好公司作为国内隔离芯片行业龙头的市场地位,受益于汽车电动化、工业自动化、5G技术驱动基站建设及云计算发展带动隔离芯片需求增加,公司作为国内隔离芯片的龙头,随着产品品类的逐步扩充、下游客户数量快速增长,叠加国产替代机会,未来3-5年公司业绩有望持续高增长。 预计2022-2024年公司归母净利润为4.53、6.69和9.34亿元。采用PE估值法,综合给予2023年70倍PE,目标市值为468.3亿元,对应目标价为463.6元,首次覆盖给予“买入”评级。 风险提示 下游需求不及预期风险;行业竞争加剧;原材料涨价;股票解禁风险等。
该股最近90天内共有16家机构给出评级,买入评级14家,增持评级1家;过去90天内机构目标均价为333.97。证券之星估值分析工具显示,纳芯微(688052)好公司评级为4星,好价格评级为1.5星,估值综合评级为2.5星。(评级范围0 ~ 5星,最高5星)
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国金证券给予纳芯微买入评级,目标价位463.6元
国金证券股份有限公司樊志远,赵晋近期对纳芯微进行研究并发布了研究报告《国内隔离芯片行业领军》,本报告对纳芯微给出买入评级,认为其目标价位为463.60元,当前股价为370.99元,预期上涨幅度为24.96%。
纳芯微(688052) 投资逻辑 公司的两大竞争优势1)产品优势公司三大主营业务中数字隔离芯片可实现业界高水准的CMTI指标(21年收入增长234%);驱动与采样芯片顺利导入国内主流终端厂商,21年收入达到2.6亿元;号感知芯片提供本土化支持,多品类覆盖。2)客户优势公司多款主营产品为国内主流新能源汽车、工业控制和通讯厂商批量供货,均是布局中高端客户,其中车规级芯片收入占比稳步提升(18-20年营收占比分别为6.8%/8.9%/10.4%)。 公司的机会1,新能汽车电动化趋势明显,未来将继续受益于汽车市场1)我们预计2025年全球/国内新能源车用隔离芯片市场规模将达到55/26亿元,22-25年CAGR为40%/34%;2)2020年全球车用MEMS传感器市场规模为20.3亿美元,预计2026年将增长到28.6亿美元,5年CAGR为5.8%。2,工业自动化、5G产业链、物联网和可穿戴设备等下游场景的发展,亦为公司销量增长带来机会。3,20年公司在全球隔离芯片市场市占率为5.12%,随着国产替代加速,未来仍有较大提升空间。 投资建议 2022年4月公司上市发行2526.6万股,发行价为230/元,募资总额为58.12亿元,将主要投资于号链芯片开发及系统应用项目、研发中心建设项目和补充流动性资金。 我们看好公司作为国内隔离芯片行业龙头的市场地位,受益于汽车电动化、工业自动化、5G技术驱动基站建设及云计算发展带动隔离芯片需求增加,公司作为国内隔离芯片的龙头,随着产品品类的逐步扩充、下游客户数量快速增长,叠加国产替代机会,未来3-5年公司业绩有望持续高增长。 预计2022-2024年公司归母净利润为4.53、6.69和9.34亿元。采用PE估值法,综合给予2023年70倍PE,目标市值为468.3亿元,对应目标价为463.6元,首次覆盖给予“买入”评级。 风险提示 下游需求不及预期风险;行业竞争加剧;原材料涨价;股票解禁风险等。
该股最近90天内共有16家机构给出评级,买入评级14家,增持评级1家;过去90天内机构目标均价为333.97。证券之星估值分析工具显示,纳芯微(688052)好公司评级为4星,好价格评级为1.5星,估值综合评级为2.5星。(评级范围0 ~ 5星,最高5星)
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