纳芯微深度报告（50页）

本文来自方正证券研究所2022年4月22日发布的报告《纳芯微感知驱动“芯”世界》，欲了解具体内容，请阅读报告原文，吴文吉S1220521120003/陈杭S1220519110008

9500页·研究框架·系列链接

CPU l 面板 l RF l CMOS l FPGA l 光刻机 l EDA

封测 l OLED l LCD l 设备 l 材料 l IP l 功率 l SiC

GaN l 第三代 l 汽车半导体 l 滤波器 l 模拟 l 射频 

基带 l 大硅片 l PA l MOSFET l 光刻胶 l RISC-V

IGBT l NOR l Mini-LED l 代工 l 偏光片 l ODM

华为 l 特斯拉 l 小米 l 刻蚀机 l MLCC l 电源管理 

高通 l 被动元器件 l CREE l 三星 l MCU l 台积电

DRAM l AIoT l MLCC l 储能 l 钠离子 l 电子气体

激光雷达 l SoC芯 l 立昂微 l 三安光电 l 北方华创

光刻胶2.0 l 碳化硅2.0 l 八大材料 l 设备零部件

华海清科 l 拓荆科技 l 盛美半导体 l 中微半导体

从感知到驱动，纵向布局前后端产品。公司由传感器号调理ASIC芯片出发，向前后端拓展并推出了集成式传感器芯片、隔离与接口芯片以及驱动与采样芯片，形成了号感知、系统互联与功率驱动的产品布局。 

传感、隔离、驱动三大产品线齐发力，积极布局车规级应用。公司满足AEC-Q100标准的车规级传感芯片、隔离驱动与隔离采样芯片已成功进入比亚迪、五菱汽车、长城汽车、一汽集团、宁德时代等国内主流终端厂商的新能源汽车供应体系并实现批量装车。

泛工业领域需求旺盛，迎来新的下游应用领域增长点。受益于国产化替代机遇以及息通讯领域需求的大幅增长，公司的隔离与接口芯片等产品陆续向息通讯行业一线客户实现批量供货，迎来了业务快速上升期。此外，电力储能、光伏、功率电机驱动等细分领域均同样呈现了较大幅度的增长。

盈利预测我们预计公司2022/2023/2024年收入分别为15.8/22.8/28.3亿元，归母净利润分别为4.4/7.1/8.8亿元，首次覆盖给予“推荐”评级。

风险提示（1）晶圆产能紧张；（2）下游需求不及预期；（3）盈利预测的不可实现性和估值方法的不适用性。

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