爱博医疗业绩快报解读与前景展望

爱博医疗近期披露了2023年业绩快报，全年实现营收9.51亿元，同比增长64%；归母净利润达到3.04亿元，同比增长31%。其中，第四季度实现营收2.83亿元，同比增长105%；归母净利润0.52亿元，同比增长56%。从这些数据中，我们可以清晰地看出爱博医疗在视力保健领域的强劲增长势头。

视力保健产品增长显著

视力保健产品作为爱博医疗的核心业务之一，其增长势头尤为显著。2023年，公司角膜塑形镜收入同比增长超过25%，这一增长率远超过行业平均水平。尽管面临消费力下行和竞争加剧的双重压力，但爱博医疗凭借优异的产品品质和销售服务能力，依然保持了市场份额的稳定增长。

人工晶体业务持续高歌猛进

人工晶体业务作为公司的另一大支柱，同样表现出色。2023年，人工晶体收入同比增长超过40%，这一增速在行业中处于领先地位。随着蓬莱工厂产能的逐步释放，以及晶体国采带来的价格优势，爱博医疗在单焦和双焦品类市场的份额有望进一步提升。

隐形眼镜业务扬帆起航

值得一提的是，2023年，爱博医疗的隐形眼镜业务实现了快速放量。公司持有天眼医药75%股权和福建优你康51%股权，两家工厂的合计年产能达到2亿片。从2024年开始，这些产能将进一步贡献收入增量，并随着规模增长提升盈利能力。

盈利能力短期承压

虽然爱博医疗的营收增长迅速，但利润增速却低于收入增速。这主要是由于隐形眼镜业务处于快速扩张初期，受规模效应、产线调试及品牌营销等因素影响，前期盈利能力较弱。此外，公司加大产品推广力度和品牌营销活动，以及蓬莱生产基地产能尚需逐步释放，也对盈利能力造成了一定压力。

投资建议与风险提示

综合考虑爱博医疗在视力保健领域的强劲增长势头和优异的商业化能力，我们对其未来发展持乐观态度。预计公司2024年和2025年的营收将分别达到14.12亿元和18.85亿元；归母净利润将分别为4.03亿元和5.25亿元。对应2024年2月8日的收盘价，PE分别为43倍和33倍。因此，我们维持“买入”评级。

然而，投资者也需要注意到新产品放量不及预期的风险、政策风险和市场竞争加剧等潜在风险。在做出投资决策时，应充分考虑这些因素可能对爱博医疗未来业绩产生的影响。