平安符
更多调研录音、深度研报请关注: &34;秋天的两只小鸡&34;。
本报告导读
2022Q3业绩环比改善明显,OK镜保持高增速,人工晶体已有恢复性增长,疫情好转后业绩增速有望提升。
投资要点
维持谨慎增持评 级。2022Q1-3 实现收入 4.41 亿元(+35.83%),归母净利润1.99 亿元(+42.82%),扣非归母净利润1.82 亿元(+46.92%),2022Q3实现收入1.68 亿元(+41.92%),归母净利润0.76 亿元(+55.19%),略超市场预期,维持2022-2024 年EPS2.27/3.30/4.66 元,维持目标价227.54元,对应2023 年PE69X,维持谨慎增持评级。
OK 镜保持较高增速,人工晶体环比恢复。“普诺瞳”角膜塑形镜销量持续增长,在低渗透率及强需求下景气度延续。近期河北OK 镜集采预计影响可控,主要挤压渠道利润,伤及出厂价概率较低。“普诺明”系列人工晶状体2022Q3 环比已有恢复,白内障手术偏刚性,因疫情影响的需求只会延后不会消失,叠加两大联盟集采续约,公司市占率有望持续提升。
费用率控制明显,彰显规模效应。公司2022Q3 销售/管理费用率分别为16.93%/10.88%,同比分别-4.20pct/-0.93pct,主要为疫情之下出差受限及规模效应逐步显现,后续费用率有望保持下降趋势。
产线研发布局深远,晶体不断向高端突破。公司具备强大的研发能力,2022Q3 研发费用率达10%。高端人工晶状体研发节奏比肩进口,三款处于研发管线的连续视程产品全景、全视、全晰分别针对不同细分人群,其中即将在国内上市的“普诺明全视”临床结果不劣于进口品牌,有望加速国产替代。离焦镜、彩瞳、PR 等有望构建全面产品矩阵,借助公司的强大学术影响力,院外渠道有望快速放量,长期成长空间广阔。
风险提示疫情反复风险,竞争加剧风险,新品商业化不及预期等。
来源[国泰君安证券股份有限公司 丁丹/张拓] 日期2022-10-31
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今天人造肉概念涨幅4.55% 雪榕生物、东宝生物涨幅居前
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爱博医疗(688050)2022年三季报点评业绩环比改善明...
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2022Q3业绩环比改善明显,OK镜保持高增速,人工晶体已有恢复性增长,疫情好转后业绩增速有望提升。
投资要点
维持谨慎增持评 级。2022Q1-3 实现收入 4.41 亿元(+35.83%),归母净利润1.99 亿元(+42.82%),扣非归母净利润1.82 亿元(+46.92%),2022Q3实现收入1.68 亿元(+41.92%),归母净利润0.76 亿元(+55.19%),略超市场预期,维持2022-2024 年EPS2.27/3.30/4.66 元,维持目标价227.54元,对应2023 年PE69X,维持谨慎增持评级。
OK 镜保持较高增速,人工晶体环比恢复。“普诺瞳”角膜塑形镜销量持续增长,在低渗透率及强需求下景气度延续。近期河北OK 镜集采预计影响可控,主要挤压渠道利润,伤及出厂价概率较低。“普诺明”系列人工晶状体2022Q3 环比已有恢复,白内障手术偏刚性,因疫情影响的需求只会延后不会消失,叠加两大联盟集采续约,公司市占率有望持续提升。
费用率控制明显,彰显规模效应。公司2022Q3 销售/管理费用率分别为16.93%/10.88%,同比分别-4.20pct/-0.93pct,主要为疫情之下出差受限及规模效应逐步显现,后续费用率有望保持下降趋势。
产线研发布局深远,晶体不断向高端突破。公司具备强大的研发能力,2022Q3 研发费用率达10%。高端人工晶状体研发节奏比肩进口,三款处于研发管线的连续视程产品全景、全视、全晰分别针对不同细分人群,其中即将在国内上市的“普诺明全视”临床结果不劣于进口品牌,有望加速国产替代。离焦镜、彩瞳、PR 等有望构建全面产品矩阵,借助公司的强大学术影响力,院外渠道有望快速放量,长期成长空间广阔。
风险提示疫情反复风险,竞争加剧风险,新品商业化不及预期等。
来源[国泰君安证券股份有限公司 丁丹/张拓] 日期2022-10-31
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