心儒
海通国际张晓飞,蒲得宇,张幸近期对长光华芯进行研究并发布了研究报告《单价下滑对毛利率影响进入弱敏感阶段》,本报告对长光华芯给出增持评级,认为其目标价位为176.00元,当前股价为135.08元,预期上涨幅度为30.29%。
长光华芯(688048) 2Q业绩优于预期,单价下滑对毛利率影响进入弱敏感阶段。公司8/16晚发布22年中报营业收入同比增长31%达2.50亿元,毛利率同比提升0.5ppt至53.4%(环比提升0.7ppt),归母净利润同比增长23.6%至0.59亿元。分季度观测,2Q22收入同比增长23%达1.38亿元,毛利率同比提升5.7ppt至56.0%(环比提升5.8ppt),归母净利润同比增长11%至0.59亿元(环比增长14%)。公司毛利率在下游逆风情境下仍能持续优化得益于公司工艺不断进步及6英寸大规模的量产(单管芯片成本持续优化),此外,成本占售价比例较低也导致单价下滑对毛利率影响进入弱敏感区间。换言之,我们认为公司单管芯片整体毛利率中长期仍有望维持在55-60%以上。 产能扩充持续推进,持续加大研发投入夯实增长基础。我国工业激光芯片市场规模约23-25亿元,公司作为国内激光芯片龙头企业,2021年市场份额只有11-15%(武汉锐晶约5-6%)。当前我国高功率光纤激光器芯片正处于国产替代加速期,公司正积极扩产因应巨大市场需求(2Q单管芯片产能已达500万颗/月),我们认为随着8月份搬厂完成,公司收入增长有望重新加速。1H22公司研发投入0.57亿(其中1Q/2Q分别为0.21/0.33亿),+44%YoY,研发投入占营业额比例约21.6%。公司持续加大高功率芯片模块、VCSEL的投入确保产品的创新性及领先性,将为后续高速增长夯实有利基础。 VCSEL激光雷达降本核心环节,公司IDM模式竞争优势显著。VCSEL有望凭借多结技术持续优化激光雷达光源成本,乐观看待,亦有望成为面光源技术路线的放量前提。公司依托IDM模式形成的设计与工艺相结合的综合平台基础,在国内率先建立了6英寸VCSEL产线(对比当前国内众多VCSEL参与者仍以Fabless为主专注设计,但生产测试封装外包),鉴于VCSEL核心技术壁垒集中在工艺端(15个核心工艺制程中13个在FAB端),且绝大多数VCSEL公司投片并不在大陆,当前地缘政治情境下供应链安全并不受控,我们认为公司的IDM优势有望凸显公司在激光雷达VCSEL领域的竞争能力。行业层面,从当前激光雷达VCSEL项目推进情况观察,我们预估22-25年激光雷达VCSEL芯片市场规模分别约为0.7/3.0/7.0/13亿。 目标价为176元/股,维持“优于大市”评级。我们适当下调了盈利预测以反映公司今年6-7月搬厂影响,预计22-24年收入为6.38/9.56/12.88亿元(变动-4%/0%/0%),归母净利润为1.88/2.98/4.12亿元(变动-6%/-2%/1%),给予公司80倍2023年PE(不变)以反映公司单管芯片进入爆发式增长及VCSEL迎来激光雷达需求放量元年,对应目标价176元/股(变动-2%)。 风险提示1)下游国产替代进度不及预期的风险;2)激光雷达客户项目进展不及预期的风险。
该股最近90天内共有11家机构给出评级,买入评级10家,增持评级1家;过去90天内机构目标均价为144.64。根据近五年财报数据,证券之星估值分析工具显示,长光华芯(688048)行业内竞争力的护城河良好,盈利能力一般,营收成长性优秀。财务可能有隐忧,须重点关注的财务指标包括货币资金/总资产率、应收账款/利润率。该股好公司指标2.5星,好价格指标1星,综合指标1.5星。(指标仅供参考,指标范围0 ~ 5星,最高5星)
以上内容由证券之星根据公开息整理,与本站立场无关。证券之星力求但不保证该息(包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表)全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等,如存在问题请联系我们。本文为数据整理,不对您构成任何投资建议,投资有风险,请谨慎决策。
分享:
请输入验证信息:
你的加群请求已发送,请等候群主/管理员验证。
数据来自赢家江恩软件>>
虚位以待
暂无
0人关注了该股票
长期未登录发言
吧主违规操作
色情、反动
其他
*投诉理由
答:国投(上海)创业投资管理有限公司详情>>
答:苏州长光华芯光电技术股份有限公详情>>
答:2023-06-07详情>>
答:2023-06-06详情>>
答:每股资本公积金是:16.38元详情>>
民生证券:纺织行业景气度回升 相关设备有望受益
尾气治理概念逆势上涨,概念龙头股南华仪器涨幅19.97%领涨
燃料乙醇概念逆势走强,*ST海越以涨幅4.9%领涨燃料乙醇概念
电子身份证概念逆势走强,概念龙头股任子行涨幅20.0%领涨
心儒
海通国际给予长光华芯增持评级,目标价位176.0元
海通国际张晓飞,蒲得宇,张幸近期对长光华芯进行研究并发布了研究报告《单价下滑对毛利率影响进入弱敏感阶段》,本报告对长光华芯给出增持评级,认为其目标价位为176.00元,当前股价为135.08元,预期上涨幅度为30.29%。
长光华芯(688048) 2Q业绩优于预期,单价下滑对毛利率影响进入弱敏感阶段。公司8/16晚发布22年中报营业收入同比增长31%达2.50亿元,毛利率同比提升0.5ppt至53.4%(环比提升0.7ppt),归母净利润同比增长23.6%至0.59亿元。分季度观测,2Q22收入同比增长23%达1.38亿元,毛利率同比提升5.7ppt至56.0%(环比提升5.8ppt),归母净利润同比增长11%至0.59亿元(环比增长14%)。公司毛利率在下游逆风情境下仍能持续优化得益于公司工艺不断进步及6英寸大规模的量产(单管芯片成本持续优化),此外,成本占售价比例较低也导致单价下滑对毛利率影响进入弱敏感区间。换言之,我们认为公司单管芯片整体毛利率中长期仍有望维持在55-60%以上。 产能扩充持续推进,持续加大研发投入夯实增长基础。我国工业激光芯片市场规模约23-25亿元,公司作为国内激光芯片龙头企业,2021年市场份额只有11-15%(武汉锐晶约5-6%)。当前我国高功率光纤激光器芯片正处于国产替代加速期,公司正积极扩产因应巨大市场需求(2Q单管芯片产能已达500万颗/月),我们认为随着8月份搬厂完成,公司收入增长有望重新加速。1H22公司研发投入0.57亿(其中1Q/2Q分别为0.21/0.33亿),+44%YoY,研发投入占营业额比例约21.6%。公司持续加大高功率芯片模块、VCSEL的投入确保产品的创新性及领先性,将为后续高速增长夯实有利基础。 VCSEL激光雷达降本核心环节,公司IDM模式竞争优势显著。VCSEL有望凭借多结技术持续优化激光雷达光源成本,乐观看待,亦有望成为面光源技术路线的放量前提。公司依托IDM模式形成的设计与工艺相结合的综合平台基础,在国内率先建立了6英寸VCSEL产线(对比当前国内众多VCSEL参与者仍以Fabless为主专注设计,但生产测试封装外包),鉴于VCSEL核心技术壁垒集中在工艺端(15个核心工艺制程中13个在FAB端),且绝大多数VCSEL公司投片并不在大陆,当前地缘政治情境下供应链安全并不受控,我们认为公司的IDM优势有望凸显公司在激光雷达VCSEL领域的竞争能力。行业层面,从当前激光雷达VCSEL项目推进情况观察,我们预估22-25年激光雷达VCSEL芯片市场规模分别约为0.7/3.0/7.0/13亿。 目标价为176元/股,维持“优于大市”评级。我们适当下调了盈利预测以反映公司今年6-7月搬厂影响,预计22-24年收入为6.38/9.56/12.88亿元(变动-4%/0%/0%),归母净利润为1.88/2.98/4.12亿元(变动-6%/-2%/1%),给予公司80倍2023年PE(不变)以反映公司单管芯片进入爆发式增长及VCSEL迎来激光雷达需求放量元年,对应目标价176元/股(变动-2%)。 风险提示1)下游国产替代进度不及预期的风险;2)激光雷达客户项目进展不及预期的风险。
该股最近90天内共有11家机构给出评级,买入评级10家,增持评级1家;过去90天内机构目标均价为144.64。根据近五年财报数据,证券之星估值分析工具显示,长光华芯(688048)行业内竞争力的护城河良好,盈利能力一般,营收成长性优秀。财务可能有隐忧,须重点关注的财务指标包括货币资金/总资产率、应收账款/利润率。该股好公司指标2.5星,好价格指标1星,综合指标1.5星。(指标仅供参考,指标范围0 ~ 5星,最高5星)
以上内容由证券之星根据公开息整理,与本站立场无关。证券之星力求但不保证该息(包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表)全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等,如存在问题请联系我们。本文为数据整理,不对您构成任何投资建议,投资有风险,请谨慎决策。
分享:
相关帖子