开源证券给予龙芯中科买入评级

开源证券股份有限公司陈宝健,刘逍遥近期对龙芯中科进行研究并发布了研究报告《公司首次覆盖报告领先国产CPU厂商，全面打造自主生态》，本报告对龙芯中科给出买入评级，当前股价为92.84元。

　　龙芯中科(688047)　　国内领先的自主指令集CPU厂商，首次覆盖给予“买入”评级　　公司作为国内领先的自主指令集CPU厂商，高度受益于国产化趋势，工控类芯片和息化类芯片均有望实现高速增长。公司IPO募投资金主要投向先进制程芯片研发及产业化项目、高性能通用图形处理器芯片及系统研发项目，有望进一步提升公司竞争力。因此，我们预测公司2022-2024年营业收入为15.05、20.34、27.40亿元，归母净利润为3.19、4.31、5.79亿元，EPS为0.80、1.08、1.44元/股，当前股价对应PE为130.0、96.2、71.7倍，高于可比公司估值，考虑公司行业稀缺性，首次覆盖给予“买入”评级。　　历经技术积累与市场化两个阶段，迈入自主生态建设新征程　　回顾公司发展历史，2001-2010年，中科院知识创新工程、863、973、核高基等项目大力支持下，公司完成了技术积累。2010-2020年，结合市场需求，公司陆续推出了针对不同应用场景的龙芯1号系列、龙芯2号系列、龙芯3号系列处理器及配套芯片。2021年开始，公司开启自主生态建设的新征程，公司芯片产品在安全设备、电子政务、能源、交通、金融、教育等领域得到大量应用，形成了包括几千家企业的产业链，自主可控的息产业体系正在形成。　　自主化程度较高，性能领先国内同类CPU水平　　与国内多数CPU企业主要基于ARM或者X86指令系统融入已有的国外息技术体系不同，龙芯中科推出了自主指令系统LoongArch。2021年7月开始，公司推出了基于龙芯自主指令系统LoongArch的3A5000系列处理器，根据国内第三方测试机构的测试结果，3A5000的SPECCPU2006和Unixbench测试分值已经逼近市场主流桌面CPU水平，在国内桌面CPU中处于领先地位。此外，公司也已推出面向服务器领域的处理器3C5000，16核心单芯片unixbench分值9500以上，双精度计算能力达560GFlops。根据公司的产品路线图，公司将于2023年推出3A6000处理器。　　风险提示仲裁和诉讼风险；转向自主指令集风险；市场竞争加剧风险。

该股最近90天内共有4家机构给出评级，买入评级2家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为62.0。证券之星估值分析工具显示，C龙芯（688047）好公司评级为4星，好价格评级为1星，估值综合评级为2.5星。(评级范围1 ~ 5星，最高5星)

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