民生证券给予海光息买入评级

民生证券股份有限公司吕伟,方竞近期对海光息进行研究并发布了研究报告《2024年半年报点评CPU和DCU产品节奏顺利，业绩稳步提升》，本报告对海光息给出买入评级，当前股价为76.98元。

　　海光息(688041)　　事件8月15日，海光息发布2024年半年报，2024年上半年实现营业收入37.63亿元，同比增长44.08%；实现归母净利润8.53亿元，同比增长25.97%；实现扣非归母净利润8.18亿元，同比增长32.09%。其中2Q24单季度公司实现营收21.71亿元，同比增长49.62%，环比增长36.37%；实现归母净利润5.64亿元，同比增加28.77%，环比增加95.16%。　　深耕通用计算，业绩持续增长。公司立足通用计算市场，持续专注于主营业务并致力于为客户提供高性能、高可靠、低功耗的产品以及优质的服务，依靠自身的高端处理器设计能力、产品迭代能力、行业引领能力，持续提高公司的知名度及竞争优势，公司营收规模及利润等经营指标实现较好增长。2024年上半年公司营业收入同比增长44.08%，归母净利润同比增长25.97%，扣非归母净利润同比增长32.09%。公司将在产品结构不断迭代的同时提升成本竞争优势，实现持续盈利。　　坚持迭代升级，提升产品竞争实力。2024年上半年，公司始终坚持自主创新，在高端处理器领域不断加大投入，提高技术水平和产品的竞争优势。公司CPU与DCU系列产品加速迭代升级，功能不断丰富，具有先进性能、安全可、生态完善等优势。海光CPU系列产品兼容x86指令集以及国际上主流操作系统和应用软件，已经广泛应用于电、金融、互联网、教育、交通等重要行业或领域。首次采用自研CPU微架构的海光四号为目前主力产品，性能受客户认可度高，加速核心器件国产化进程，海光五号目前处于研发阶段。海光DCU系列产品兼容通用的“类CUDA”环境，可广泛应用于大数据处理、人工智能、商业计算等应用领域。　　与客户携手共进，实现产业链合作共赢。公司联合国内主流服务器厂商围绕着不同类型的市场需求，形成了有规模的国产整机合作伙伴体系，共同推动公司产品向最终用户的导入和覆盖，实现产业链合作共赢。公司高端处理器产品已经得到了国内行业用户的广泛认可，逐步拓展了浪潮、联想、新华三、同方等国内知名服务器厂商。公司利用其高端处理器在功能、性能、生态和安全方面的独特优势，联合整机厂商、基础软件供应商、应用软件供应商、系统集成商和行业用户，建立了基于海光高端处理器的产业链。　　投资建议公司产品优势持续提升，出货节奏向好，我们预计24/25/26年公司归母净利润分别为16.52/21.67/28.82亿元，同比增长30.8%/31.2%/33.0%，对应现价PE为108/83/62倍。公司业务拓展速度加快，维持“推荐”评级。　　风险提示公司研发工作未达预期的风险；客户集中度较高的风险；供应商集中度较高且部分供应商替代困难的风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中证券杨泽原研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达83.58%，其预测2024年度归属净利润为盈利16.04亿，根据现价换算的预测PE为111.57。

最新盈利预测明细如下

该股最近90天内共有25家机构给出评级，买入评级19家，增持评级6家；过去90天内机构目标均价为107.39。

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