均价不足200，年营收超220亿元，非洲手机之王传音的上市之路

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传音与华为、小米在海外市场短兵相接。

记者丨杨松

编辑丨谭璐

“非洲手机之王”【传音控股(688036)、股吧】即将登陆科创板，而传音与华为、小米等手机品牌在非洲市场的竞争也越发引人关注。

传音控股将在明天（9月19日）进行网上和网下申购，拟发行8000万股新股，预计募集28.12亿元。

在9月18日的网上路演中，传音控股董事、副总经理张祺这样回应关于“传音竞争对手”的提问，“据IDC数据，2018年全球全品类手机市场占有率排名前五位的厂商，除传音外有三星、苹果、华为、小米，前述主要企业在新兴市场均处于市场领先地位，同时，HMD（诺基亚品牌运营商）在非洲及印度功能机市场也具备一定的占有率。” 

事实上，在广袤的非洲市场，TECNO与itel 、Infinix这三个手机品牌一共占据了近五成的市场份额，它们同属由竺兆江创办的传音控股。

目前，传音和小米已经在印度市场“短兵相接”,今年1月，小米也成立了非洲地区部。

小米最新的财报显示，今年上半年手机出货量达6000万部，位居全球第四。而传音控股今年上半年的出货量高达5471万部（含功能机），传音距离小米仍有一定差距。

八成收入靠非洲市场

2006年，竺兆江带领一起从波导离职的同事，创办了传音，同年推出手机品牌TECNO。彼时，中国手机厂商正在下坡路，中高端市场由三星、诺基亚等国外品牌把持，低端市场山寨横行，国产手机品牌影响力日益衰落。竺兆江的前东家波导，仅在2007年就巨亏近6亿元。

竺兆江曾在波导长期担任海外事业部总经理，对海外市场颇为了解。2008年，公司将目光投向非洲市场，在2008年6月建立了非洲第一个分支机构——尼日利亚办事处，随后确定将非洲作为公司的主战场。

相较数千个品牌竞争的国内市场，彼时的非洲市场仍是一片蓝海。

传音仅用了2年时间，TECNO品牌销量跻身非洲手机市场前三。招股说明书显示，2018年度传音的手机出货量达到1.24亿部。根据IDC统计数据，传音2018年手机出货量的全球市场占有率达7.04%，排名第四；在非洲市场，其占有率高达48.71%，位居第一。

利用中国完备的手机供应链体系，以及领先的制造业，传音可以将产品价格压得极低，同时也能保持不错的利润率。

成功不仅靠低价，还有对非洲用户需求的洞察，推出本地化的产品。

比如，传音研制了黑人肤色摄像技术、夜间拍照捕捉技术和暗处人脸识别解锁功能。针对非洲国家局部地区经常停电、早晚温差大、使用者手部汗液多等问题，研制了快充技术、超长待机、环境温度检测的电流控制技术和防汗液USB端口等。而非洲手机用户对音乐有着特别的喜好，传音手机有低音设计和喇叭设计。 

招股书显示，公司的主要收入来自非洲市场。从2016年到2019年上半年，来自非洲市场的收入分别约为96.1亿元、150.6亿元、171.4亿元和81.7亿元，年复合增长率为33.58%，在公司总营收中占比接近八成。

尽管传音推出了3C产品配件品牌Oraimo、家电品牌Syinix和售后服务品牌Carlcare，但主要营收还是来自手机业务，占比达到95%以上。公司在2016年度、2017年度、2018年度的主营手机收入分别为108.4亿元、195.9亿元、221.7亿元，年复合增长率为43.02%。

传音控股表示，预计今年1-9月，营业收入约163.74—172.53亿元，较去年同期157.93亿元同比增长约3.68%—9.24%。预计扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润约10.42—11.78亿元，同比增长约48.65%—68.05%。

受制于当地的收入水平、移动网络不发达等限制，截至2019年上半年，传音功能机业务在整个公司营收中占比仍超过20%。就整体而言，功能机与智能手机综合的平均售价约为177.3元，远低于以智能手机为主的头部厂商。

苹果式的“软硬结合”是主流手机厂商惯用打法，传音也不例外。搭载传音OS的智能手机月均使用超过8000万台。围绕传音OS，公司开发了应用商店、游戏中心等工具类应用程序。与股东网易合作，已开发5款月活跃用户超过1000万应用程序。

对传音来说，互联网业务只是锦上添花，未来主要手机业务的表现。在今年上半年，传音的毛利率高达29.16%，远超于小米的5.89%。但随着国内厂商加大海外投入力度，在非洲市场传音将迎来激烈竞争。

争夺海外市场

中国是全球最大、竞争最为激烈的市场，历练后的厂商巨头们，到其他新兴市场相当于“降维打”。

在非洲市场，传音主要面对的手机厂商是华为与小米。招股书显示，2018年华为以4.05%市场占有率排第四位，而小米在非洲的市场占有率为0.78%，位居十二位。

华为和小米都有充足的理由加大对非洲市场的投入。国内手机市场销量连续九个季度下滑，受国际宏观环境影响，华为在欧洲市场发展受阻，其他海外市场成为发展重；在国内市场，小米是四大厂商中销量下滑最大的公司，需要海外用户来提振销量，其在印度市场智能手机出货量已连续8个季度排名第一，积累了丰富的海外运营经验。

随着国内厂商扎堆非洲市场，势必会对传音造成压力，其手机毛利率或将受到冲。不过，传音在非洲市场落地超过10年，针对非洲用户上的技术积累，是其他厂商在短时间难以复制的。

在今天举办的网上路演中，传音的财务总监肖永辉提到，公司下设多家自有工厂，在埃塞俄比亚、印度以及孟加拉都设有工厂。并且，传音产品的销售通路主要是当地经销商，当地生产加上当地销售，这些是传音多年积累的护城河。

在新兴市场，3G、4G 网络尚未完全取代 2G 网络，功能手机仍有市场空间，这是传音的传统优势所在。根据IDC的数据，在主要新兴市场，2018 年智能手机出货量仍低于50%。预计到2022年，主要新兴市场的智能手机出货量占比将达到70.38%。

传音从【深圳华强(000062)、股吧】北出发，将功能机时代积累的制造优势带到非洲大陆。小米在北京中关村学习智能机苹果模式，从中国走向印度等海外市场。路径有差异，却将同享市场红利。