注册返回主站

南微医学——医疗器械细分领域的&34;王者&34;

作者：钱钱生钱
2020-01-06 22:59:58
分享：

本期小演带您走进内镜器材领域的领军者——南微医学！

企业前世今生

公司名称南微医学科技股份有限公司

成立日期2000-05-10

上市时间2019-10-18

公司网站网页链接

核心观

商业模式高周转、高利润

行业趋势国产替代、需求增长

上周小演和您一起分析了云计算行业SaaS细分领域金融软件的同花顺，本期我们继续分析云计算SaaS行业企业，一家行业领先的网络可视化服务提供商——南微医学，将从选股逻辑、企业财务、买入时机三个方面深入了解企业。

选股有逻辑

南微医学主营产品涵盖内镜下微创诊疗器械、肿瘤消融设备、新型影像设备等领域,广泛应用于消化科、呼吸科、介入超声科、介入放射科、普外科、肿瘤科等临床科室。目前已经形成内镜诊疗、肿瘤消融、光学相干断层扫描成像（OCT）三大技术平台。

产品的主要特色新研发的内镜式光学相干断层扫描系统（EOCT）已获得美国FDA批准，已进入国家药监局创新医疗器械审批绿色通道；内镜下微创诊疗器械应用于消化道和呼吸道疾病的临床诊断和治疗，其中可携带放疗粒子支架技术被评为世界首创、超声内镜引导下的吻合支架及电植入系统被评为中国首创；肿瘤消融产品设备主要用于对肿瘤进行精准微波消融，在肝癌治疗领域已成为主流的医疗方法之一。

公司主要产品服务于内镜领域，是内镜介入类微创医疗器械的领军者，公司内镜诊疗器械国内三甲医院覆盖率达到55%以上，内镜诊疗的市场占有率约为25%。产品体系主要是六大类内镜诊疗产品，包括活检类、止血及闭合类、EMR/ESD 类、扩张类、ERCP 类、EUS/EBUS 类等。

小演从行业竞争力来分析企业逻辑。

行业竞争力

从毛利率上，公司产品毛利远远高于行业平均水平，在细分行业中市占率25%也是出类拔萃，公司毛利率稳定保持较高水平，2016-2018年稳步提升至 63.77%，主要因是软组织夹在中国和欧洲上市，销售额快速提升，止血及闭合类毛利率较高，拉动整体毛利率的提升。

小演观察

南微主要产品不是内窥镜而是内镜周边的器械例如止血和闭合类（消耗品），因此南微和小演之前研究过的开立是有显著的差异的，消耗品的周转率高（高周转率），同时南微的产品毛利率也很高（高毛利率），这样的商业模式是很难得的，例如茅台是高利润模式，万科是高杠杆模式，永辉是高周转模式。

从行业趋势分析，中国内镜下诊疗行业增长超过20%，小演家里人最近去三甲医院病，做了彩超和肠镜，目前不同科室都有彩超设备，大约等了1个小时就完成，但是肠镜竟然要预约下个月，由此来，内镜的需求尚且存在较大的缺口。我国的胃镜和肠镜的开展率都远远低于美日，在肠癌、胃癌、食道癌早期发现并接受治疗，5年生存率在90%以上，小演认为内镜市场的增量将使得南微基本面得到有力支撑。