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【有害的成长】增长是将资源投入使用的一种方式，而管

作者：pacsalmon13
2023-02-04 16:27:44
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【有害的成长】
增长是将资源投入使用的一种方式，而管理层当下利用资源的效率很糟。假设管理层将1亿美元用于新建或扩张当前企业，资本成本为类似风险条件下的平均回报率10%。如果历史业绩已经揭示了管理层的能力，那么他们在这笔投资上获得的回报率将低于10%，没有竞争优势就不可能赚得更多。假设管理层在这1亿美元上将获得8%的利润即每年800万美元，而投资成本是每年1000万美元，当付给新投资者这1000万美元之后，原有投资者因业务增长所得的净收益就是-200美元。因此关于增长的第一个重要事实是在糟糕的管理层手里，或者在竞争劣势之中，业务成长将毁灭价值。此时管理层越积极追求成长，毁掉的价值就越多。
——《竞争优势——透视企业护城河》，[美]布鲁斯·格林沃尔德，贾德·卡恩著

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