科创板首次年度业绩预告陆续出炉 半导体成业绩预减重灾区

截止今日（12月2日），共有11家科创板过会企业发布2019年业绩预告，其中有4家注册生效的企业，其余7家已通过上市委会议，目前处于注册阶段。

从已发布的数据，约八成企业业绩预喜，延续了三季报的良好态势。11家企业的数据显示，8家显示为“预增”或“略增”，2家显示为“略减”，均为半导体行业企业，另有1家显示为“不确定”。

医药生物净利润平均增长率近50%

维持高增长态势

发布业绩预告的11家企业中，有5家为医药生物企业，约占一半。其业绩预告维持了三季报的亮眼表现。

来源：choice，牛牛金融研究中心整理

如上所示，除华熙生物业绩预告类型为“不确定”外，四家药企都实现了净利润的增长，其中佰仁医疗的净利润将达到83%-95%的高增长，为本会计年度增速最快企业。同时，若以增长上限统计，四家药企的净利润平均增长率为49.02%。关注业绩的同时，我们进一步考量了它们面临的下游市场。

其中，增速最高的佰仁医疗主营动物源性植介入医疗器械研发与生产，产品应用于心脏瓣膜置换与修复、先天性心脏病植介入治疗以及外科软组织修复。根据公司公告，2016-2018年，“心脏瓣膜置换与修复”和“先天性心脏病介入治疗”两部分的收入金额、占比均有较大的增长。

人工心脏瓣膜是用于治疗心脏瓣膜疾病或缺损心脏的植介入医疗器械，置换人体心脏内发生病变的瓣膜，可使患者重建血液循环动力功能。我国是心脏瓣膜疾病高发国家之一，伴随着人口老龄化加剧，中国心脏瓣膜疾病尤其是主动脉瓣狭窄疾病的发病率逐渐上升。

据卫健委统计，我国65岁以上人群中，心脏瓣膜疾病患病率达到11%以上，在75岁以上人群中达到13%以上。2018年，国内人工心脏瓣膜市场规模为8.6亿元，2014-2018年市场年复合增长率为10.8%。预计到2022年，中国将有超过100万人因主动脉瓣病变患病，心脏瓣膜市场维持高增长。

同时，受益于更多强易用性和可用性材料的出现，人工心脏瓣膜设计和研发空间将得到显著扩张，国产生物医用材料有望实现技术升级，助力人工心脏瓣膜行业发展。根据佰仁医疗招股书，其所有的肺动脉带瓣管道属国内首创，并率先用于婴幼儿复杂先心病的心脏右室流出道及人工肺动脉瓣重建，该产品于2017年批准上市，填补了国产医疗器械在高端人工生物心脏瓣膜领域的空白。

硕世生物聚焦分子诊断，主要产品为体外诊断试剂与仪器（主要包括传染病检测、肿瘤筛、女性生殖道微生态检测等领域），其下游市场同样是国内医药市场快速增长的细分领域。

根据智研资讯发布的研究报告，2016年我国体外诊断市场规模为138.8亿元，预计2016-2021年我国体外诊断市场将保持15%的年均增速，到2021年我国体外诊断试剂市场规模将约为279亿元。而这三大主要领域中，生化诊断市场规模占比下降，从2010年的 27%下降至2014年的19%；免疫诊断市场占比从2010年的33%增长至2014年的38%，所占市场份额最大；分子诊断市场的占比从 2010年的11%增长至2014年的15%，增长最为迅速，为全球增速的两倍。

主营医学影像诊断的祥生医疗和医用耗材的迈德医疗的最近业绩预告大约落在10%-20%的区间。但根据公开资料，两家企业今年的盈利状态较之前均有较大变动，祥生医疗在2018年净利润曾则有48.44%的高增长，今年增长上限仅为18%。

从销售区域来，祥生医疗境外收入占七成以上。2016年至2019上半年，公司外销收入分别占当期营业收入的74.57%、74.84%、75.12%和81.81%，在今年地缘政治因素趋于复杂的情况下，或使公司的盈利状况受到影响。

而迈德医疗净利润微降0.34%，2019年净利润变动区间在15-22%。公司曾在年初的公告中说明，2018年材料采购支付现金较多，同时人员增加及销售收入增加导致工资及税费增加；而2019年公司经营情况稳定，盈利情况有所改善。

制造业业绩出现分化

半导体企业两家预减

相比医药行业整体表现出的业绩增长态势，工业制造领域的上市公司业绩出现分化。目前有江苏北人、建龙微纳、杰普特和芯源微四家企业公布了业绩预告：

四家制造业企业中，业绩下滑集中在半导体企业。杰普特2019年1-6月实现营业收入30181.88万元，同比下降9.41%；归属于母公司股东的净利润为3921.09万元，同比下降16.59%。

当时，杰普特还处于问询阶段。在回复上交所第三轮审核问询函时表示，2019年1-6月收入下降主要系智能装备业务预计收入下降影响，公司主要智能装备客户新产品导入较缓慢，2019年1-6月设备采购量减少，因此相应业务收入下降。毛利率较高的智能装备业务收入同比下降，导致2019年1-6月净利润下滑779.84万元。

与杰普特同属半导体行业的芯源微，也面临下游消费电子增速放缓带来的挑战。芯源微在2019年迎来了首次负利润增长。据预计，其2019年度归母净利润为2650-3000万元，同比下降1.57%-13.05%。

主要产品为分子筛粉的建龙微纳，预计今年净利润实现84%的高增长。公司在公告中说明，随着公司产能释放，公司2019年度营业收入继续稳步增长；同时，随着高毛利额的JLOX-100等产品销售增加，部分主要材料采购价格下降，以及2018年两次股权融资后的财务费用下降，2019年公司的盈利能力进一步增强。而主营柔性自动化、智能化的工作站和生产线的研发销售的江苏北人，净利润增长预计在5.27%-14.04%的区间。

除上述企业外，还有两家息服务企业业绩预喜：安恒息净利润增长幅度预计在4.07-9.27%之间，卓易科技则为16.33%-26.02%，表现良好。

我们提醒投资者，科创板企业虽为高成长型企业，但在行业周期变动、技术迭代的背景下，业绩同样会出现波动；此外，在作出投资决策时，关注企业业绩的同时，还需结合市场环境、估值水平等因素，作出综合判断。