科创板股权激励现首单，授予价格如此之低，是否涉嫌利益输送？

    日前，乐鑫科技发布了2019年限制性股票激励计划（草案），也成为科创板开市以来首家“尝鲜”股权激励的上市公司。由于在科创板挂牌的企业均为高新技术企业或战略性新兴产业企业，人才在其中扮演着非常重要的作用。因此，科创板今后会有更多上市公司步乐鑫科技后尘将是意料之中的事情。

    乐鑫科技今年7月22日在科创板挂牌，为科创板首批25家挂牌公司之一。在挂牌时间刚满两个月之后，乐鑫科技即发布了股权激励计划草案，既说明该上市公司对于企业人才的重视程度，也凸显出该企业为了留住人才，激励人才，为了提升业绩开始采取积极的措施。

    科创板作为中国资本市场改革的“试验田”，在股权激励的制度设计上，同样有别于主板。主要表现在激励对象范围扩大、股权激励比例上限提升、限制性股票价格放宽、限制性股票实施更加便利、限制性股票类型增加，以及激励机制约束更加强化等方面。比如在激励比例上限问题上，科创板上市公司在有效期内的全部股权激励计划所涉及的标的股票总数占总股本的比例由10%提升到20%。比例的提升，一方面，科创板公司在实施股权激励计划时将有更大的发挥空间，也有助于科创板公司在更长的时间内开展股权激励。另一方面，能使科创公司更多人员成为激励的对象，更广泛地激发科创公司人员的积极性与能动性。

    根据乐鑫科技的股权激励计划，上市公司拟向激励对象授予29.28万股限制性股票，占本激励计划草案公告时公司股本总额8000万股的0.366%，授予价格为65元/股。目前上市公司员工总数320人，此次激励对象21人占比6.56%。从人员构成，包括董秘1人、核心技术人员9人，董事会认为需要激励的其他人员11人；从国籍上，有美国人，有印度人，更多的是具有中国国籍的技术人员。其中，乐鑫科技向1名美籍人员授予限制性股票16万股，占比超过一半，客观上也说明了核心技术人员在科创板公司中的地位与作用，也说明了核心技术人员在科创板公司中的重要性。

    科创板上市公司股权激励的考核与主板只重视净利润的增长不同，根据《科创板上市公司持续监管办法（试行）》（下称《监管办法》）的规定，科创公司以本公司股票为标的实施股权激励的，应当设置合理的公司业绩与个人绩效等考核指标。因此，乐鑫科技分别从两个层面对激励对象进行考核。

    从公司层面业绩考核来，乐鑫科技为本次限制性股票激励计划两类激励对象设置了两套公司业绩考核目标，每套考核目标都设定了A、B两级目标，每个目标包含营业收入增长率指标或毛利增长率指标。从个人层面业绩考核来，分为五档绩效考核结果，分别对应0—100%的不同归集比例。比如2019年度，业绩考核目标A要求营收或毛利率较2018年增长（下同）30%，公司层面的归属比例才能达到100%；2020年则需要达到69%，2021年应达到119%，2022年需要达到185%。如果业绩考核不达标，就无法获得相应的限制性股票。

    作为科创板首家推出股权激励的上市公司，乐鑫科技股权激励最受关注的无疑是授予价格。草案显示，此次授予价格确定为65元/股，这一授权价格相当于前1个交易日交易均价的39.61%，前20个交易日交易均价的41.95%，也打破了此前股权激励50%的价格限制。

    根据《监管办法》的规定，科创板股权激励授予价格是能够低于相关基准日股价的50%的，但上市公司方面必须说明定价依据及定价方式。实际上，无论是沪深主板、中小板、创业板还是科创板，股权激励授予价格往往是最为关注的。现实案例中，不乏上市公司的股权激励最终变成了利益输送，且类似的案例并不少见。

    此次乐鑫科技股权激励草案，从授予价格上，无疑是值得商榷的。首先，授予价格较低，存在利益输送的嫌疑。较低的授予价格，或许能让激励对象获取更大的利益，但也会涉及到公平问题，涉及到损害其他股东利益的问题。其次，作为科创板首家推出股权激励的上市公司，乐鑫科技的方案，无疑开了一个并不太好的先例，而焦则在于授予价格上。科创板公司需要通过股权激励来留住人才，来激发人才的积极性与创造性，但并非只有较低的授予价格一条路可走，上市公司其实可通过增加股票数量的方式来达到目的。