从乐鑫科技2022年财报看，数码产品行业的低迷已经影响到供应链

乐鑫息科技(上海)股份有限公司（股票简称乐鑫科技）是一家全球化的无晶圆厂半导体公司， 2008 年成立，2019 年 7 月在上交所科创板上市。

乐鑫科技深耕AIoT领域软硬件产品的研发与设计，专注于研发高集成、低功耗、性能卓越、安全稳定、高性价比的无线通SoC，现已发布 ESP8266等系列芯片、模组和开发板，成为物联网应用的选择。

乐鑫科技的第一大产品“模组”同比略有增长，但芯片产品却有较大幅度的下降。产品线相对丰富一些的好处就体现在这里，多少还是能分散一些风险的。

其占比超过六成的境内市场下降了14.2%，而境外市场略有增长。多市场下注，也是能分散风险的。

2022年全年，乐鑫科技的营收同比下跌了8.3%，为12.7亿元，结束了多年的持续增长，跑得太快了也得停一停飞奔的脚步。

净利润同比直接腰斩，跌去了一半，仅余1亿元，和2020年差不多。

分季度来看，营收是分季度波动，净利润是波动着走低；营收同比增长是波动着走低，净利润同比增长是不回头的一路走低。后续是走出疫情的影响，还是在手机等数码产品总体疲软的形势下跟着疲软，相很快就会有答案。

其毛利率同比略有上升，其毛利额下降仅为0.4亿元，也就是说他们的净利润下降是营收下降和期间费用增长共同导致的。

在上市前，乐鑫科技的净资产收益率是不错的，上市后由于净资产增长太快，导致盈利大幅增长后仍然下降明显，2021年为11.5%，也不算高；2022年直接降低至5.4%了。

芯片产品的毛利率有所下降，模组有一定上升，整体变化不大，如果不考虑研发投入，产品毛利率还是可以的，究竟需要多少比例的研发投入，我们后面再说。

境外的毛利率比境内的略高，境外的毛利率同比略有上升，境内略有下降，变化幅度都比较小。

其期间费用相当高，估计他们还是按照营收增长在支出，这期间费用的增长就可以理解。但营收却突然下跌，占比就明显上升。这样的结果就是其主营业务的盈利空间首次跌入5%以内，是近五年来最低的。

其期间费用中，最大的就是研发费用，而且还在大幅增长。前面已经说过，科技型企业毛利率高，研发费用是少不了的，26.5%的研发费用占比，耗费掉一半以上的毛利，这就是现实。如果这些研发支出能在未来体现在产品和服务的竞争力上，当然也是非常值得的。

其现金流量的表现并不突出，这其实影响并不大，因为其支出的重点在研发费用方面，而不是固定资产类的投资（规模很小），而经营活动的净现金流入是已经扣除掉研发费用支出的。

偿债能力方面更不用说了，他们的债务极低，其现金类资产都是总负债的数倍，只存在资产配置过度，几乎不存在偿债风险的问题。

值得一说的就是期末上升的存货，这是不是需求下降导致产品滞销呢？

显然不是产品滞销，因为库存商品还略有下降，主要增长的是原材料，虽然他们的解释“备货速度稍有放缓”有点难以理解，我理解就是增长了备货，或者说考虑到市场的情况，降低了生产的节奏。

数码产品和物联网等行业，消费品生产商和前端供应商是紧密相联的，市场疲软一定会相互传导的。乐鑫科技能否靠其产品竞争力在2023年扭转形势，只有看他们的一季报了。

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