闫海进今天的文章可以看看。核心观点是行业和企业的天

闫海进今天的文章可以看看。

核心观点是行业和企业的天花板判断很难。

“天花板总是比我们想的低”

“真正要理解生意可能要迈入无人之境，去追求各种细节的答案，尤其是想理解生意的强大与否这一问题。”

例如他多次提到的Priceline（现在为Booking）公司，以为Booking会在欧洲的市占率超过80%，假定欧洲的酒店都是要成为OTA的客户的。结果欧美酒店的OTA渗透率并没有增加，各大酒店集团，甚至单体酒店的网站增加了预定功能，切分了一部分的客人流量，还有Airbnb的崛起，然后谷歌都不需要怎么努力就可以拦截那些想住店的客人。

他也举了Snapchat这家公司为例。Snapchat仅仅有200-300个广告投放客户，而谷歌却有高达两千万以上的客户；Snapchat可能在一些vertical上的广告过于集中，可能拿的是很多广告预算的溢出部分，一旦遇到控费，率先砍掉的就是它；Snapchat的用户群过于年轻，在某些时段的广告投放价值会骤然下降。

一个公司值多少钱，目前市场定义的市值和PE究竟便宜还是贵了，归根结底取决于对公司的天花板的判断。

过去我喜欢高壁垒的行业和公司，但是其实这个偏见也是有盲点的。

一切事物都是双刃剑。

我之前说过，不喜欢移远通这种模组公司，更习惯乐鑫科技这种公司。

如果简单的看，乐鑫科技所在的领域壁垒更高，毛利率净利率，成长空间都更好。

所以第一层次思维自然认为，乐鑫科技比移远通有投资价值。

但是换个角度，又不一定了，有壁垒，也可能意味着你难以干掉欧美巨头。

乐鑫科技，实际上基础还是不够好，去PK高通，博通，联发科这些公司，不太现实，甚至通用MCU芯片公司都可以跨界杀入wifi MCU。

而相反，移远通的国外竞争对手，净利率那么低，对于这种毛利率净利率低的生意，他们根本抵挡不住中国公司的竞争，节节败退。

壁垒高，潜在天花板高，但是对手也很强，你实际上很难抢到太多肉。

壁垒低，潜在天花板一般，但是对手不强，你实际上可以抢到大部分肉。