绿的谐波市值空间

P=EPS*PE，按计算器其实算的都是EPS，EPS由公司的基本面决定，PE是多少就全看市场环境（资金面+情绪面），教科书上讲很多种模型都是说EPS怎么计算的，很少有说PE怎么估值，但在股市上挣钱往往挣得就是PE的钱。因此，早期的时候很少算一家企业的内在价值（算不清的其实），但是后来还是喜欢稍微算算，主要是有个矛吧，好让心里面有个底。

绿的谐波根据产能规划，预期到27年，谐波减速器共有160万件（9万一次谐波、50万二次谐波、100万三次谐波），机电一体化产品21万件（20万件+原有1万件）。实际上产能打满也不见得就得要27年，电话会议中有提到，公司现在是具有一个季度扩产10-20万件的能力，后续扩产进度主要还是看下游需求情况。公司22年Q4产能已经有50万件了，但22年全年销量才25.7万件，现在的产能是过剩的。

销售价格可以参考22年年报，22年谐波减速器和机电一体化产品营业收入分别为4.164亿元和2566万元，分别除以22年的销量，得到单价分别为1617元/件和5288元/件。当然这个数据不一定准确，因为这还涉及到销售收入确认方式。用营业收入处于生成量的话，谐波减速器和机电一体化产品单价分别为1530元/件和3567元/件。目前了解到的谐波减速器的售价在1500元左右，所以一体化产品用3500元左右也比较合理。

长期来看，产品价格理应会逐步降低，但售价未来也不见得就一定会减低。一方面，供需存在极度失衡的可能性，特斯拉人形机器人如果生产量如果真的达到100万台，一台如果用8个谐波减速器的话，那么谐波减速器总需求量将达到800万件，而之前也算过国内外现有产能规划，头部企业加起来也不过400万件，在供需失衡的情况下，产品售价也存在涨价的可能性。另一方面，公司定增产品是三次谐波减速器，可以认为是升级版。

假设未来产品价格保持不变的情况下，公司总营收=160万件*1500元/件+21万件*3500元/件=31亿元，未来原材料价格合理+产能利用率高+规模化降本的综合情况下，净利润率有望恢复40%的水平，净利润预期能达到11亿元。

未来几年预期会有牛市，叠加688的票，情绪都打满了，PE给个50倍好像也不过分。这么一算绿的谐波的远期价值在600亿元左右。现在市值209亿元，这么看的话，现在的市值也不贵。当然，这里面有很多假设条件，算得也不见得就合理。

20年的时候，那些新能源票估值都给你算到30年的，提这个例子只是告诉大家，上面都是瞎算的，看看就行，别当真。真正在交易的时候，还不如看图说话，这就是A股神奇的地方。