来日方长
事件近期公司发布2022年业绩快报。
多重因素扰动下盈利能力下滑,静待2023年下游景气度回暖
2022年公司实现营收约4.46亿元,同比增长0.54%,实现归母净利润约1.59亿元,同比下滑约16%,扣非归母净利润约1.30亿元,同比下滑11.5%。2022年公司盈利能力较2021年有所下滑,我们认为原因可能系1)三季度开始下游市场景气度下降;2)新品持续研发,研发费用提升;3)实施股权激励计划,期间费用提升。
单季度看,2022Q4公司实现营收约1.01亿元,同比下滑约18%,环比增长约0.2%,实现归母净利润约0.31亿元,同比下滑约34%,环比下滑约15%。扣非归母净利润约0.25亿元,同比下滑约34%,环比下滑约10%。
净利率我们测算公司2022年归母净利率约36%,同比下滑约7.0pct,2022Q4归母净利率约31%,同比下滑约7.5pct,环比下滑约5.4pct。伴随2023年制造业复苏,下游景气度逐渐回升,2023年盈利能力有望回暖。
受疫情反复影响,部分募投项目延期,中长期看谐波减速器市场空间广阔
根据公司公告,公司年产50万台精密谐波减速器项目达到预定可使用状态的日期由原计划的2022年12月延长至2023年12月,主要原因系受疫情反复影响,项目产线建设推进过程中设备购置、物流运输、安装调试、施工人员流动等系列工作进度有所放缓。中长期看,智能制造设备行业需求结构升级,公司产品市场空间广阔。其中机器人工业机器人全球渗透率不断提升,国内外移动机器人商业化落地、规模化生产在即,人形机器人产业化提速;机床中国金属加工数控机床产量在2018-2021年呈整体上升态势,四轴、五轴加工为主的高端数控机床需求快速增长;医疗、半导体设备国产替代加速,应用比例不断提升。
拟定增约20亿发力精密传动,公司综合竞争力将进一步提升
2022年10月29日,公司拟募集不超过约20亿元用于新一代精密传动装置智能制造项目,项目建成达产后,公司将新增新一代谐波减速器100万台、机电一体化执行器20万套的年产能。若定增项目顺利开展,预计将有效扩大精密传动装置的生产能力,进一步丰富公司产品结构,助力公司进一步扩大经营规模,增强公司综合竞争力。
盈利预测
预计公司2022年归母净利润约1.6亿元,同比下滑16%,2023-2024年归母净利润分别为2.7、3.6亿元,分别同比增长73%、31%,2022-2024年分别对应PE128、74、57X。公司为谐波减速器龙头,下游应用领域拓展,维持“增持”评级。
风险提示
1)公司产品拓展及扩产进度不及预期;2)下游行业景气度不及预期。
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答:绿的谐波的概念股是:减速器、通详情>>
复合铜箔(PET)概念逆势上涨,概念龙头股万顺新材涨幅16.42%领涨
目前Facebook概念在涨幅排行榜位居第8 中青宝、迅游科技涨幅居前
当天银行行业在涨幅排行榜排名第9,涨幅领先个股为沪农商行、苏农银行
来日方长
绿的谐波-688017-点评报告业绩低点已过,持续受益机器人减速器国产替代
事件近期公司发布2022年业绩快报。
多重因素扰动下盈利能力下滑,静待2023年下游景气度回暖
2022年公司实现营收约4.46亿元,同比增长0.54%,实现归母净利润约1.59亿元,同比下滑约16%,扣非归母净利润约1.30亿元,同比下滑11.5%。2022年公司盈利能力较2021年有所下滑,我们认为原因可能系1)三季度开始下游市场景气度下降;2)新品持续研发,研发费用提升;3)实施股权激励计划,期间费用提升。
单季度看,2022Q4公司实现营收约1.01亿元,同比下滑约18%,环比增长约0.2%,实现归母净利润约0.31亿元,同比下滑约34%,环比下滑约15%。扣非归母净利润约0.25亿元,同比下滑约34%,环比下滑约10%。
净利率我们测算公司2022年归母净利率约36%,同比下滑约7.0pct,2022Q4归母净利率约31%,同比下滑约7.5pct,环比下滑约5.4pct。伴随2023年制造业复苏,下游景气度逐渐回升,2023年盈利能力有望回暖。
受疫情反复影响,部分募投项目延期,中长期看谐波减速器市场空间广阔
根据公司公告,公司年产50万台精密谐波减速器项目达到预定可使用状态的日期由原计划的2022年12月延长至2023年12月,主要原因系受疫情反复影响,项目产线建设推进过程中设备购置、物流运输、安装调试、施工人员流动等系列工作进度有所放缓。中长期看,智能制造设备行业需求结构升级,公司产品市场空间广阔。其中机器人工业机器人全球渗透率不断提升,国内外移动机器人商业化落地、规模化生产在即,人形机器人产业化提速;机床中国金属加工数控机床产量在2018-2021年呈整体上升态势,四轴、五轴加工为主的高端数控机床需求快速增长;医疗、半导体设备国产替代加速,应用比例不断提升。
拟定增约20亿发力精密传动,公司综合竞争力将进一步提升
2022年10月29日,公司拟募集不超过约20亿元用于新一代精密传动装置智能制造项目,项目建成达产后,公司将新增新一代谐波减速器100万台、机电一体化执行器20万套的年产能。若定增项目顺利开展,预计将有效扩大精密传动装置的生产能力,进一步丰富公司产品结构,助力公司进一步扩大经营规模,增强公司综合竞争力。
盈利预测
预计公司2022年归母净利润约1.6亿元,同比下滑16%,2023-2024年归母净利润分别为2.7、3.6亿元,分别同比增长73%、31%,2022-2024年分别对应PE128、74、57X。公司为谐波减速器龙头,下游应用领域拓展,维持“增持”评级。
风险提示
1)公司产品拓展及扩产进度不及预期;2)下游行业景气度不及预期。
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