太平洋给予绿的谐波买入评级

太平洋证券股份有限公司刘国清,崔文娟近期对绿的谐波进行研究并发布了研究报告《Q2业绩环比高增，H2延续向好趋势》，本报告对绿的谐波给出买入评级，当前股价为170.75元。

　　绿的谐波(688017)　　事件公司发布 2022 年半年报，上半年实现收入 2.43 亿元，同比增长 32.28%；实现归母净利润 0.92 亿元，同比增长 9.87%。其中 Q2 单季度公司实现收入 1.49 亿元，同比增长 39.25%；实现归母净利润 0.55亿元，同比增长 17.02%。　　Q2 业绩环比高增， H2 延续向好趋势。 上半年在疫情反复导致设备供应周期延长、物流运输困难等不利因素下，公司仍然实现营收、归母净利润双增，从 Q2 单季度来看，归母净利润同比增长 17.02%，环比增长 48.65%。根据我们近期调研情况，下半年工业机器人需求仍然旺盛，尤其是以光伏、锂电等新能源行业为主的下游需求十分火爆，供给端方面，外资企业面临供应链交货难问题，国产工业机器人企业有望进一步抢占份额，实现更高增速，将带动国产减速器景气向上，根据公司规划，预计 2022 年年底将完成 50 万台扩产目标，利好公司订单。人形机器人商业化进程加速，打开谐波减速器长期想象空间。马斯克宣布将在 9 月 30 日的特斯拉人工智能日上发布人形机器人原型机，根据我们调研情况，特斯拉人形机器人全身共 42 个关节，均采用谐波减速器+伺服电机模式。此外，小米 8 月 11 日抢先发布人形机器人原型机 CyberOne，身高 1.77 米，体重 52kg，全身 21 个关节，可以看到，越来越多的玩家进入人形机器人领域，将丰富谐波减速器的应用领域，未来不仅仅是在工业机器人领域，服务机器人空间更加广阔，打开谐波减速器成长天花板，长期千亿市场规模可期，公司作为国产谐波减速器龙头，将显著受益。　　盈利预测与投资建议 预计 2022 年-2024 年公司营业收入分别为 7.16亿元、10.05 亿元、14.13 亿元，归母净利润分别为 2.87 亿元、4.06亿元和 5.65 亿元，对应 EPS 分别为 2.38 元、3.37 元和 4.70 元，维持“买入”评级。　　风险提示制造业投资不及预期、行业竞争加剧风险等。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，浙商证券王华君研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达92.39%，其预测2022年度归属净利润为盈利2.91亿，根据现价换算的预测PE为70.19。

最新盈利预测明细如下

该股最近90天内共有9家机构给出评级，买入评级8家；过去90天内机构目标均价为124.36。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，绿的谐波（688017）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力良好，营收成长性良好。财务健康。该股好公司指标3.5星，好价格指标1.5星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围0 ~ 5星，最高5星）

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