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心脉医疗-688016-2021年业绩快报点评21年业绩快速增长,新产品迭代升级稳步推进

  • 作者:愉快的青椒肉丝
  • 2022-03-26 10:46:40
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 事件公司发布21年业绩快报,2021年全年实现收入6.85亿元(YOY+45.59%),归母净利润3.16亿元(YOY+47.30%),扣非净利润2.89亿元(YOY+51.22%)。单季度来看,Q4单季度实现收入1.74亿元(YOY+22.81%),归母净利润0.66亿元(YOY+26.70%),扣非净利润0.56亿元(YOY+34.22%),业绩符合市场预期。

  点评

  产品快速放量,实现高速增长。21Q1/Q2/Q3/Q4单季收入分别为1.97/1.65/1.48/1.74亿元,同比增长99.07%/42.51%/30.48%/22.81%;21Q1/Q2/Q3/Q4单季归母净利润分别为1.02/0.83/0.65/0.66亿元,同比增长70.96%/35.96%/55.93%/26.70%。我们预计主营业务中Hercules LP产品增长维持稳健;Castor分支型主动脉覆膜支架保、Minos腹主动脉覆膜支架植入进展良好、Reewarm PTX药物球囊扩张导管均保持了快速增长。

  研发持续强劲,产品管线有望进一步丰富。各管线稳步推进,有望成为中长期发展动力,其中21年前三季度研发费用化金额6704万元,研发投入占营收比重达13.1%。Ryflumen外周高压球囊于21年11月获得上市批准,Fontus分支型术中支架系统已于21年12月获得上市批准,Talos直管型胸主动脉覆膜支架系统已于22年1月获得上市批准。此外,髂静脉支架系统已完成临床入组,腔静脉滤器、静脉取栓装置、外周血管支架等多款产品等处于设计验证及型式送检阶段,有望于未来2~3年内陆续获批上市。

  盈利预测与估值公司是国内主动脉介入领域细分龙头,21年录得快速增长,考虑到新产品上市放量,我们上调21-22年EPS预测4.37/6.08元(原值为3.76/5.20元,分别上调16.2%/16.9%),新增23年EPS预测为8.33元,同比分别增长46.47%/39.32%/36.94%,当前股价对应22年PE为36x。

  风险提示高值耗材集采及DRGS等政策推进带来产品降价风险;研发进展不及预期风险;医疗事故风险


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