国金证券给予中微公司买入评级，目标价位180.0元

国金证券股份有限公司樊志远,赵晋近期对中微公司进行研究并发布了研究报告《订单同比大增，利润加速释放》，本报告对中微公司给出买入评级，认为其目标价位为180.00元，当前股价为146.75元，预期上涨幅度为22.66%。

　　中微公司(688012)　　业绩公布　　公司于8月10日发布2022年中报，2022H1公司实现营收19.72亿元，同比增长约47.30%；归母净利润4.68亿元，同比增长17.94%；扣非后净利润4.41亿元，同比增长615.26%。　　简评　　新订单31亿元，同比增长62%，ICP快速增长，MOCVD毛利率持续提升　　分业务来看公司CCP刻蚀设备收入同比增长14%至8.86亿元，ICP刻蚀设备收入同比增长414%至4.13亿元，MOCVD设备收入同比增长9.9%至2.41亿元。从毛利率来看，公司上半年毛利率为45.36%（同比+3.02pct），其中刻蚀设备毛利率为46.05%，MOCVD设备毛利率为35.42%（同比+4.65pct）。各项费用率均有所下降，盈利能力逐渐改善。归母净利润同比增速相对较低主要系非经常损益同比减少3.3亿元，其中政府补助同比减少2.1亿元，对中芯国际、天岳先进的股权投资产生的公允价值变动收益同比减少2亿元。　　研发持续投入，新品类持续顺利拓展　　逻辑方面公司刻蚀设备已运用在国际知名客户最先进的生产线上并用于5纳米、5纳米以下器件中若干关键步骤的加工；在3DNAND公司CCP、ICP均已应用于客户64层、128层及更高层数NAND的量产，同时公司根据客户的需求正在开发极高深宽比的刻蚀设备和工艺。此外，公司的钨填充CVD设备目前已通过关键客户的工艺验证进行量产验证。基于金属钨CVD设备，公司正进一步开发CVD和原子层沉积设备，实现更高深宽比和更小的关键尺寸结构的填充。公司外延设备（EPI）已进入样机的制造和调试阶段，面向28纳米及以下锗硅外延生长工艺。　　盈利预测及投资建议　　我们预测2022-24公司营收为47/65/85亿元，同比增长52%/38%/31%；2022-24年公司归母净利润为11/14/17亿元，参考公司历史估值，按照2023年80倍PE，给予目标价180元，维持“买入”评级。　　风险提示　　限售股解禁风险，重点客户资本开支增速趋缓的风险，MOCVD设备需求及价格下跌风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，平安证券吴文成研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为79.97%，其预测2022年度归属净利润为盈利11.7亿，根据现价换算的预测PE为77.24。

最新盈利预测明细如下

该股最近90天内共有18家机构给出评级，买入评级12家，增持评级6家；过去90天内机构目标均价为148.71。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，中微公司（688012）行业内竞争力的护城河优秀，盈利能力一般，营收成长性一般。财务相对健康，须关注的财务指标包括经营现金流/利润率。该股好公司指标3.5星，好价格指标1星，综合指标2星。（指标仅供参考，指标范围0 ~ 5星，最高5星）

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