国元证券给予澜起科技买入评级，目标价位64.9元

国元证券股份有限公司彭琦近期对澜起科技进行研究并发布了研究报告《澜起科技2023年度业绩快报点评DDR5与AI有望推升公司业绩弹性》，本报告对澜起科技给出买入评级，认为其目标价位为64.90元，当前股价为50.77元，预期上涨幅度为27.83%。

　　澜起科技(688008)　　事件　　澜起科技发布2023年度业绩快报公告报告期内公司营业收入为22.86亿元，较上年同期下降37.76%，归属于母公司所有者的净利润为4.51亿元，较上年同期下降65.30%，归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润为3.70亿元，较上年同期下降58.11%。　　第四季度营业收入为7.61亿元，较上年同期下降3.79%，环比增加27.26%，归属于母公司所有者的净利润为2.17亿元，较上年同期下降27.67%，环比增加42.76%。　　核心观点　　三季度公司主营DDR5互联芯片业务开始回到成长轨道上，而四季度则展现了较好的增长潜力。随着通用型服务器在今年出货量的回暖以及DDR5Dram在服务器应用上的渗透率持续提升，公司互联芯片业务将会继续保持较好增长态势。我们预计24年DDR5Dram在服务器应用上的渗透率将从23年底的13%，提升到年底的60%-65%，而DDR5Dram配套的RCD/DB芯片的单价和毛利均要高于DDR4相关产品，DDR5渗透率的提升是公司24年实现业绩高成长的重要推力。另外，根据我们测算，公司在全球DDR5互联芯片市场的市占率在四季度有较强提升态势。　　AI发展有望带来新业务放量。随着服务器算力需求持续提升，除了主要算力芯片的计算能力提升外，服务器系统传输效能的提升也成为重中之重。而公司储备的PCIe/CXLretimer和MXC业务有望在今年和明年迎来爆发。而今年下半年，随着AI PC的放量，将带动公司CKD芯片的业务放量，形成全新的市场机会。　　投资建议与盈利预测　　我们预测公司2023-2025年归母净利润分别为4.5/14.8/26.7亿元，考虑公司主营业务拐点清晰，在AI服务器和AIPC等智能硬件方向业务发展带动24-25年高成长预期，以公司24年50x估值，相应目标价64.9元，维持“买入”评级　　风险提示　　上行风险竞争对手产能扩张低于预期;DDR5渗透率快于市场预期;CXL Dram出货加速;AI PC普及率加速;　　下行风险DDR5渗透率低于预期；行业竞争加剧加速价格下行；伴随芯片如PMIC等

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中建投证券刘双锋研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达97.38%，其预测2023年度归属净利润为盈利4.27亿，根据现价换算的预测PE为135.31。

最新盈利预测明细如下

该股最近90天内共有13家机构给出评级，买入评级12家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为71.81。

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