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半导体存储器星辰大海,行业复苏渐行渐近

  • 作者:海阔鸟肥
  • 2023-08-09 17:44:43
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半导体存储器是数字息的载体,是集成电路的重要分支。半导体存储器也叫存储芯片,是电子系统中存储和计算数据的载体,是应用面最广、市场比例最高的集成电路基础性产品之一。从市场规模占比来看,2022年全球存储芯片行业市场规模约为1,392亿美元,仅次于逻辑芯片,为占比第二高的半导体品类。目前存储器下游应用领域以智能手机、服务器和个人PC为主,根据CFM闪存市场数据,2021年DRAM下游应用主要为移动端、服务器、PC和其他,分别占比35%、33%、16%和16%,NAND下游市场应用包括移动端、cSSD、eSSD、存储卡/UFD和其他,分别占比34%、22%、26%、9%、9%。展望存储市场发展历史,下游创新是推动行业规模不断扩张的主要驱动力,大型计算机、台式机及个人笔记本电脑、液晶电视、智能手机与可穿戴设备、云计算等行业创新驱动存储器的市场规模不断扩张。

下游应用关注智能手机存储规格升级,智能驾驶、人工智能驱动发展。展望存储器的发展历程,其市场规模与下游终端应用发展密切相关,整体呈现在波动中成长的特点。分下游领域看,智能手机、PC出货量已陷入停滞,单机存储规格升级成为行业发展的重要驱动力;新能源汽车持续渗透,汽车电动化、智能化与网联化不断推进,拉动车载存储器需求,据Counterpoint数据显示,未来十年单车存储容量将达到2TB-11 TB,以满足不同自动驾驶等级的车载存储需求;而多模态大模型持续火爆催生AI服务器需求增长,对高性能、高稳定性需求实现数倍提升,据美光测算,AI服务器对DRAM和NAND的容量需求分别为传统服务器的8倍和3倍,预计将带动服务器存储需求实现数倍增长。

库存去化持续推进,行业复苏拐点渐行渐近。存储器行业周期性特征明显,通常与半导体行业周期保持一致。受宏观经济下滑、海外地缘冲突和终端智能手机、笔记本电脑等消费类电子需求下滑的影响,存储器行业自21Q3进入周期下行通道,主要产品价格连续下跌。在下游需求萎靡、产品库存累积和企业业绩同比下滑等多重因素影响下,主要存储大厂纷纷在供给端削减资本开支并收缩产能,以缓解存储产品价格下跌趋势。美光、SK海力士、西部数据等存储企业披露的最新财报显示,虽然主要存储企业23Q2仍然业绩承压,但库存水平环比上季度有所下滑,且主要产品价格跌幅放缓,行业复苏拐点渐近。

投资建议存储行业下游应用领域广阔,行业底部号明确,随着产业链库存逐渐恢复正常,叠加下游需求缓慢复苏,主要产品价格有望止跌,板块周期向上可期。此外,国内厂商积极扩产,板块国产替代前景可期。建议关注兆易创新(603986)、雅克科技(002409)、北京君正(300223)、澜起科技(688008)、东芯股份(688110)等。

风险提示下游终端需求复苏不及预期、供给端产能收缩不及预期等


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