白云吞
更多调研录音、深度研报请关注: &34;秋天的两只小鸡&34;。
澜起科技(688008)
核心观点
公司前三季度营收同比增长 81%至 28.8 亿元,归母净利润同比增长 95%至 9.99 亿元,扣非归母净利润同比增长 112%至 7.66 亿元,股份支付费用为 1.11 亿元。三季度单季扣非归母净利润 2.73 亿元,同环比分别增长 49%和 4%。
互连类芯片持续增长前三季度公司互连类芯片产品线营收为 19.5 亿元,同比增长75%,毛利率为 59.04%;我们测算,三季度单季营收 7.16 亿元,同环比分别增长67%和 8%,毛利率为 57.24%。英特尔近日表示,支持 DDR5 的 Sapphire Rapids服务器 CPU 已经完成产品发布资格认证(PRQ),客户需求强劲,预计将成为最快达到 100 万颗出货量的至强处理器。英特尔和 AMD 分别在 21 年 4 季度和 22 年 8月发布支持 DDR5 的个人电脑 CPU,带动公司 DDR5 内存缓存接口配套芯片需求。澜起在 9 月宣布率先推出 DDR5 CKD 芯片工程样片,并已送样给主流内存厂商,CKD 芯片有望在 DDR5 的中期成为个人电脑上的标配,公司计划在 23 年底之前实现量产出货。
津逮服务器平台产品线有波动前三季度营收同比增长 95%至 9.28 亿元,毛利率为11.37%,我们测算,三季度单季营收 2.4 亿元,毛利率 10.82%。搭载津逮 CPU 的服务器已广泛应用于金融、交通、政务、能源,数据中心等下游行业。
新产品研发进展顺利1)公司推出全球首款 CXL 内存扩展控制器芯片(MXC),并已获得内存龙头三星和 SK 海力士的应用。2)公司预计今年底之前完成第一代 AI芯片工程样片的流片。3)澜起的 MCR RCD/DB、PCIe 5.0 Retimer 等芯片研发进展顺利
盈利预测与投资建议
我们维持 22-24 年每股收益分别为 1.10、1.64、2.54 元的预测,维持可比公司 23 年49 倍 PE 估值水平,对应目标价为 80.36 元,维持买入评级。
风险提示
服务器销量不及预期;科创板股价波动风险大;国外销量额占比较高;英特尔对技术架构规划改变。
来源[东方证券|蒯剑,李庭旭]
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白云吞
[澜起科技]互连类芯片持续增长
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公司前三季度营收同比增长 81%至 28.8 亿元,归母净利润同比增长 95%至 9.99 亿元,扣非归母净利润同比增长 112%至 7.66 亿元,股份支付费用为 1.11 亿元。三季度单季扣非归母净利润 2.73 亿元,同环比分别增长 49%和 4%。
互连类芯片持续增长前三季度公司互连类芯片产品线营收为 19.5 亿元,同比增长75%,毛利率为 59.04%;我们测算,三季度单季营收 7.16 亿元,同环比分别增长67%和 8%,毛利率为 57.24%。英特尔近日表示,支持 DDR5 的 Sapphire Rapids服务器 CPU 已经完成产品发布资格认证(PRQ),客户需求强劲,预计将成为最快达到 100 万颗出货量的至强处理器。英特尔和 AMD 分别在 21 年 4 季度和 22 年 8月发布支持 DDR5 的个人电脑 CPU,带动公司 DDR5 内存缓存接口配套芯片需求。澜起在 9 月宣布率先推出 DDR5 CKD 芯片工程样片,并已送样给主流内存厂商,CKD 芯片有望在 DDR5 的中期成为个人电脑上的标配,公司计划在 23 年底之前实现量产出货。
津逮服务器平台产品线有波动前三季度营收同比增长 95%至 9.28 亿元,毛利率为11.37%,我们测算,三季度单季营收 2.4 亿元,毛利率 10.82%。搭载津逮 CPU 的服务器已广泛应用于金融、交通、政务、能源,数据中心等下游行业。
新产品研发进展顺利1)公司推出全球首款 CXL 内存扩展控制器芯片(MXC),并已获得内存龙头三星和 SK 海力士的应用。2)公司预计今年底之前完成第一代 AI芯片工程样片的流片。3)澜起的 MCR RCD/DB、PCIe 5.0 Retimer 等芯片研发进展顺利
盈利预测与投资建议
我们维持 22-24 年每股收益分别为 1.10、1.64、2.54 元的预测,维持可比公司 23 年49 倍 PE 估值水平,对应目标价为 80.36 元,维持买入评级。
风险提示
服务器销量不及预期;科创板股价波动风险大;国外销量额占比较高;英特尔对技术架构规划改变。
来源[东方证券|蒯剑,李庭旭]
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