浙商证券给予光峰科技买入评级

浙商证券股份有限公司闵繁皓,张云添近期对光峰科技进行研究并发布了研究报告《光峰科技2023年半年度业绩点评报告业绩表现亮眼，车载持续突破》，本报告对光峰科技给出买入评级，当前股价为21.98元。

　　光峰科技(688007)　　报告导读　　光峰科技发布2023年半年报。公司23H1实现收入10.73亿元，同比-15.45%；单Q2看，公司实现收入6.14亿元，同比-17.46%。公司23H1实现归母利润0.75亿元，同比+62.98%；单Q2看，公司实现归母利润0.61亿元，同比+117.95%。　　投资要点　　B端收入和盈利修复，车载业务取得新突破　　1）公司影院放映服务业务实现营业收入1.80亿元，同比+32.75%，且屏幕数量进一步增加，突破2.86万块。2）专业显示收入2.02亿元，同比+13.79%，整体恢复态势良好。3）公司构建完善车载业务供应链体系，为定点项目产品交付做准备，目前公司已经公告来自某外资车企、赛力斯、比亚迪等知名国内外车企定点。4）23H1光峰毛利率37.70％，整体提升7.39pct；单Q2看，公司毛利率39.44%，同比提升10.69pct。毛利率同比改善得益于影院核心器件业务及专业显示业务显著复苏、高毛利业务占比提升。　　消费环境低迷，C端收入承压　　1）受消费环境不景气影响，国内投影市场景气度低迷，23H1期间ToC业务收入同比-39.97%，预计收入同比大幅下滑源于峰米科技自主品牌结构优化，代工业务比例减少，峰米科技23H1期间自主品牌占比78%。2）峰米科技23H1实现净利润-7922万元，亏损主要源于公司尚处于市场拓展阶段，加大费用投放。　　盈利预测及估值　　报告期内，C端消费景气度承压导致公司收入承压，但盈利能力较强的B端业务增长态势良好，因此我们上调全年业绩预期而下修收入预期。预计公司23-25年实现收入23/31/50亿元，对应增速分别为-10%/34%/63%；预计公司23-25年实现归母净利润1.5/2.4/3.4亿元，对应增速分别为25%/62%/40%，对应EPS分别为0.33/0.53/0.74元，对应PE分别为62x/38x/27x。维持“买入”评级。　　风险提示　　车载定点获取及研发不及预期；工程、家用投影竞争加剧。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，国证券邹会阳研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为79.63%，其预测2023年度归属净利润为盈利1.62亿，根据现价换算的预测PE为62.02。

最新盈利预测明细如下

该股最近90天内共有9家机构给出评级，买入评级6家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为24.25。

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