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民生证券股份有限公司邓永康,席子屹,李孝鹏近期对容百科技进行研究并发布了研究报告《2022年三季度报点评Q3业绩承压,高镍龙头一体化布局优势显著》,本报告对容百科技给出买入评级,当前股价为78.94元。
容百科技(688005) 事件2022年10月20日,公司发布2022年第三季度报告,2022年前三季度实现营业收入为192.8亿元,同比208.41%;归母净利润为9.18亿元,同比67.32%;扣非后归母净利为9.11亿元,同比94.26%。 三季度业绩承压明显。营收和净利公司2022Q3营收77.27亿元,同增190.58%,环增21.02%,归母净利润为1.82亿元,同比-20.01%,环比-58.92%,扣非后归母净利润为1.88亿元,同比-7.98%,环比-55.83%。毛利率2022Q3毛利率为5.86%,同比-8.76pcts,环比-6.40pcts。净利率2022Q3净利率为2.39%,同比-6.16pcts,环比-4.57pcts。 单月出货环比高增,单吨净利短期承压。1)量2022年三季度公司出货环增30%。其中,9月单月出货量超过1.1万吨,创历史新高,成为全球首家高镍三元正极材料单月销量超万吨的企业,市占率全球首位。我们预计,Q3出货量约为2.5万吨,环增35.4%;Q4出货环增60%,2022年全年出货量约为10万吨。2)利Q3单吨净利约为0.73万元/吨,较Q2缩减1.67万元/吨。受出货节奏和原料价格波动时间错配的影响,价格传导机制出现短暂梗阻现象,后续公司供应链将进一步强化,预计将有助于单吨净利趋于稳定。 全球产能布局,国际客户占比有望持续提升。截至目前,公司已建立宁波余姚、湖北鄂州、湖北仙桃、贵州遵义、韩国忠州等五大生产基地,产能达25万/吨。美国IRA法案的推进,为公司开拓国际客户提供新契机。其中,韩国忠州工厂是中资企业在海外建立的第一个大规模高镍正极厂,产品出口到欧美市场可享受零关税政策,还可享受到IRA法案背景下的补贴政策。根据三季报,韩国工厂现投产产能为0.5万吨/年,预计今年年底产能可达2万吨/年。 超高镍产品量产推进,新产品谱系夺增量弹性。1)超高镍系列第三代Ni92-96体系预计于2022年年底实现小规模量产,明年可实现大规模量产;2)中镍高电压通过国内外头部客户认证,预计23H1开始量产;3)钠电正极截至22H1,已实现每月吨级出货,2023年实现百吨/月;4)磷酸锰铁锂截至2022年8月底,已具备6200吨/年产能,并向两轮车头部企业稳定出货200吨/月以上;积极配合四轮车头部企业进行新车型开发,已实现每月吨级供货。 投资建议我们预计,公司2022-2024年实现营业收入分别为296.14、440.41、510.41亿元,同比增长188.7%、48.7%、15.9%;归母净利润分别为12.95、24.44、28.76亿元,同比增长42.1%、88.8%、17.7%。2022年10月21日,现价对应的PE为27、14、12倍。考虑到公司一体化布局完善,高镍龙头地位稳固,维持“推荐”评级。 风险提示新能源汽车销量不及预期风险、原材料价格波动超预期风险、产能建设进度不及预期风险、行业竞争加剧风险。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,国泰君安李子豪研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值高达99.12%,其预测2022年度归属净利润为盈利18.69亿,根据现价换算的预测PE为18.93。
最新盈利预测明细如下
该股最近90天内共有16家机构给出评级,买入评级15家,增持评级1家;过去90天内机构目标均价为116.97。根据近五年财报数据,证券之星估值分析工具显示,容百科技(688005)行业内竞争力的护城河优秀,盈利能力一般,营收成长性一般。财务相对健康,须关注的财务指标包括应收账款/利润率。该股好公司指标3星,好价格指标2星,综合指标2.5星。(指标仅供参考,指标范围0 ~ 5星,最高5星)
以上内容由证券之星根据公开息整理,与本站立场无关。证券之星力求但不保证该息(包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表)全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等,如存在问题请联系我们。本文为数据整理,不对您构成任何投资建议,投资有风险,请谨慎决策。
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民生证券给予容百科技买入评级
民生证券股份有限公司邓永康,席子屹,李孝鹏近期对容百科技进行研究并发布了研究报告《2022年三季度报点评Q3业绩承压,高镍龙头一体化布局优势显著》,本报告对容百科技给出买入评级,当前股价为78.94元。
容百科技(688005) 事件2022年10月20日,公司发布2022年第三季度报告,2022年前三季度实现营业收入为192.8亿元,同比208.41%;归母净利润为9.18亿元,同比67.32%;扣非后归母净利为9.11亿元,同比94.26%。 三季度业绩承压明显。营收和净利公司2022Q3营收77.27亿元,同增190.58%,环增21.02%,归母净利润为1.82亿元,同比-20.01%,环比-58.92%,扣非后归母净利润为1.88亿元,同比-7.98%,环比-55.83%。毛利率2022Q3毛利率为5.86%,同比-8.76pcts,环比-6.40pcts。净利率2022Q3净利率为2.39%,同比-6.16pcts,环比-4.57pcts。 单月出货环比高增,单吨净利短期承压。1)量2022年三季度公司出货环增30%。其中,9月单月出货量超过1.1万吨,创历史新高,成为全球首家高镍三元正极材料单月销量超万吨的企业,市占率全球首位。我们预计,Q3出货量约为2.5万吨,环增35.4%;Q4出货环增60%,2022年全年出货量约为10万吨。2)利Q3单吨净利约为0.73万元/吨,较Q2缩减1.67万元/吨。受出货节奏和原料价格波动时间错配的影响,价格传导机制出现短暂梗阻现象,后续公司供应链将进一步强化,预计将有助于单吨净利趋于稳定。 全球产能布局,国际客户占比有望持续提升。截至目前,公司已建立宁波余姚、湖北鄂州、湖北仙桃、贵州遵义、韩国忠州等五大生产基地,产能达25万/吨。美国IRA法案的推进,为公司开拓国际客户提供新契机。其中,韩国忠州工厂是中资企业在海外建立的第一个大规模高镍正极厂,产品出口到欧美市场可享受零关税政策,还可享受到IRA法案背景下的补贴政策。根据三季报,韩国工厂现投产产能为0.5万吨/年,预计今年年底产能可达2万吨/年。 超高镍产品量产推进,新产品谱系夺增量弹性。1)超高镍系列第三代Ni92-96体系预计于2022年年底实现小规模量产,明年可实现大规模量产;2)中镍高电压通过国内外头部客户认证,预计23H1开始量产;3)钠电正极截至22H1,已实现每月吨级出货,2023年实现百吨/月;4)磷酸锰铁锂截至2022年8月底,已具备6200吨/年产能,并向两轮车头部企业稳定出货200吨/月以上;积极配合四轮车头部企业进行新车型开发,已实现每月吨级供货。 投资建议我们预计,公司2022-2024年实现营业收入分别为296.14、440.41、510.41亿元,同比增长188.7%、48.7%、15.9%;归母净利润分别为12.95、24.44、28.76亿元,同比增长42.1%、88.8%、17.7%。2022年10月21日,现价对应的PE为27、14、12倍。考虑到公司一体化布局完善,高镍龙头地位稳固,维持“推荐”评级。 风险提示新能源汽车销量不及预期风险、原材料价格波动超预期风险、产能建设进度不及预期风险、行业竞争加剧风险。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,国泰君安李子豪研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值高达99.12%,其预测2022年度归属净利润为盈利18.69亿,根据现价换算的预测PE为18.93。
最新盈利预测明细如下
该股最近90天内共有16家机构给出评级,买入评级15家,增持评级1家;过去90天内机构目标均价为116.97。根据近五年财报数据,证券之星估值分析工具显示,容百科技(688005)行业内竞争力的护城河优秀,盈利能力一般,营收成长性一般。财务相对健康,须关注的财务指标包括应收账款/利润率。该股好公司指标3星,好价格指标2星,综合指标2.5星。(指标仅供参考,指标范围0 ~ 5星,最高5星)
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