华鑫证券给予天准科技买入评级

2022-04-15华鑫证券有限责任公司范益民对天准科技进行研究并发布了研究报告《新业务起量，彰显视觉平台化拓展能力》，本报告对天准科技给出买入评级，当前股价为27.81元。

　　天准科技(688003)　　事件　　公司发布2021年年报实现营业收入12.7亿元，同比增长31.2%；实现归母净利润1.34亿元，同比增长24.9%；剔除股份支付费用影响，归母净利润为1.80亿元，同比增长47.3%。　　平台化拓展能力优异，新业务起量　　公司围绕机器视觉技术平台，新领域探索已显成效。公司于2020年底推出面向PCB领域LDI激光直接成像设备，首年即实现营收6684万元，毛利率为21.8%，盈利能力随着销量提升带来的规模化效应将有很大提升空间。LDI作为PCB制造新工艺渗透率将逐步提升，公司LDI产品有望成为新的业绩增长点。另外，公司围绕PCB行业的缺陷检测AVI设备已进入客户小批量试用阶段。在智能网联领域，公司AI边缘计算设备及车路协同方案2021年实现营收4969万元，同比增长331%。公司积极推动智能驾驶域控制器前装及后装应用，持续推进AI边缘计算设备和车路协同方案，潜力可期。公司在多个领域积极拓展和布局，体现了公司深厚的技术储备和平台化拓展能力。　　多点开花，机器视觉大有可为　　新业务逐步上量给公司盈利带来多点开花局面，非消费电子领域业务占比已提升至49.8%。其中，公司汽车行业智能制造系统解决方案2021年实现收入2.20亿元，同比增长超过4倍，毛利率回升至32.0%，呈现明显复苏；公司在光伏半导体行业布局进入收获期，2021年实现收入2.94亿元，同比增长471%，毛利率显着回升至40.8%。随着制造业升级进程的加快，我国机器视觉产品应用范围也逐步扩大，由半导体和消费电子行业，扩展到汽车制造、光伏半导体等领域，在交通、机器人等行业也有大量应用，应用场景进一步拓宽。公司深耕机器视觉，技术延展性强，并已在多个领域展现快速突破能力。公司现阶段围绕半导体、PCB、智能网联等领域的布局有望为公司中长期发展助推力。　　盈利预测　　预计公司2022-2024年收入分别为17.0亿元、22.5亿元、29.8亿元；归母净利润分别为2.09亿元、2.92亿元、3.92亿元，当前股价对应动态PE分别为25、18、13倍。维持“推荐”评级。　　风险提示　　宏观经济波动导致市场需求下滑的风险；市场竞争加剧致盈利能力下降的风险；公司规模扩大带来的管理风险等。

该股最近90天内共有5家机构给出评级，买入评级3家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为41.41。证券之星估值分析工具显示，天准科技（688003）好公司评级为3星，好价格评级为3星，估值综合评级为3星。(评级范围1 ~ 5星，最高5星)

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