科创板新股价格该怎么定

谁都明白今年展开的A股牛市行情，取决于科创板的成功开市交易。科创板的IPO定价高低，以及由此展开的交易，又决定了此轮牛市的长短和力度。科创板的首股终于进入招股阶段。来自苏州的【华兴源创(688001)、股吧】尚未完整享受科创首股的荣耀，却招来一定的质疑，究竟是检测设备制造还是高科技芯片生产？一时闹得财经媒体议论纷纷。

当然这也不影响华兴源创的确定招股流程。科创股是以息披露为监管核心的注册制IPO，只要华兴源创依照相关规则把公司该披露应披露的息，均以合规方式披露了，应当不会影响既定的IPO。除非有重大息未披露，才会中止这一流程。

华兴源创究竟是一家检测设备制造企业，还是高科技芯片生产公司？从目前已披露的息观察和分析，应当说都是。从目前主业和利润构成而言，是以检测设备为主，高科技芯片生产刚露头角，但这并不影响其在披露息基本无误的基础上，注册成为上市公司并IPO。因为市场会通过股价，通过交易，给华兴源创定价。

也就是说，华兴源创只要把公司相关息披露完整了，是一家检测设备制造企业，还是高科技芯片生产公司，买者心中自然有数，自有价格。如有交易者认为，目前华兴源创的芯片生产尚未对主营和利润产生重大贡献，他就会用检测设备制造企业的股价进行交易，低了会买，高了会卖，或干脆不介入；而有交易者认为华兴源创的芯片生产具有广阔前景，就会以高科技芯片公司的股价进行交易，甚至会觉得市场给其检测设备的股价，可能是严重低估，应当是价值投资的一次良机。

只要息披露合规，至于这些息如何解读和理解，参与者自然是不尽相同，不然股价就不会有起伏，就不会有买与卖了。科创首股刚刚注册成功，进入IPO，就遭到一定的质疑，这说明中国资本市场正趋于成熟，也说明IPO定价和整个交易规则正向成熟市场接轨。如果市场认定目前华兴源创仍是一家检测设备制造企业，芯片还是一个愿景，那么定价就不会太高；如定价高了，必然高开低走。

由华兴源创想到了小米。小米尚未IPO时，投行给出的估值高达1500亿至2000亿美元；至IPO定价时，已不足千亿美元了。尽管雷军告诉市场，小米是“苹果+腾讯”，并不是一家手机制造公司，而是互联网生态公司，但市场给出的回应则是先破发行价，而后不断探底，目前市值仅300多亿美元。

这就是市场的估值，或交易的估值。但这并不表明小米日后不会真的成为“苹果+腾讯”，至少目前的市场还不是如此认为。假如有投资人认为雷军的说法一定会实现，那么“苹果+腾讯”的估值应是两股相加，小米的市值应在1.3万亿美元，而当下的小米仅是一个零头，现在不正是价值投资，或逢低买入的大良机吗？

股票的魅力就在于投资人对它的估值因人而异，有时甚至会出现极大分歧，特别是高科技的估值更是差异极大，不然就不会有泡沫破灭或大蓝筹脱颖而出。科创板的IPO定价，大概也离不了股市的这一铁律吧？（作者：李光一；图/全景网）