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科创板第一股出炉 两方面解读相关品种布局机会

  • 作者:JY九阳
  • 2019-06-19 23:26:08
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6月19日,科创板的第一股诞生了,它的名字叫华兴源创,代码是688001。

从受理,到审议,再到注册生效,华兴源创只用了84天。冲在了123家候选科创企业的最前面。

这样的 “科创板速度”,真是要让那些正在主板和创业板排队上市的公司嫉妒得发狂。

没办法,谁让人家是高科技企业,不仅享受着注册制的制度红利,而且名字又是那么喜庆呢——中华复兴,源自科创。

一个新市场的出现,一个新股票的诞生,总是让人莫名地欢喜。

不过,在媒体的一片赞美之声中,我倒是要泼一泼冷水——这个所谓的“科创板第一股”真不值得太激动。

01

先说几个事实吧。

1,华兴源创并不是芯片公司。

很多媒体在报道华兴源创时,都说它是一家芯片公司。

但它在招股说明书的第85页是这么介绍自己的:

也就是说,华兴源创是一家生产检测设备的公司。它生产的检测设备主要用于LCD和OLED,少部分应用于集成电路(芯片)。

究竟有多少呢?

我在招股说明书的第140页“按行业分类的收入情况”找到了这个表格:

通过这个表格你会发现:2016-2018年用于芯片检测的设备销售额总共只有583.77万元,仅占总收入的0.2%。

可以说,华兴源创不仅不是芯片设计公司,就连芯片方面的检测业务也非常非常少。

2,华兴源创并不是最优秀的

从成长性来:2018年华兴源创的营业收入和扣非净利润分别为10.05亿元和2.37亿元,同比分别下滑了26.63%和19.93%。

虽然科创板声称并没有盈利要求和业绩增长要求。

但在目前123家科创板申请企业中,在2018年出现业绩下滑的企业只有6家。而且华兴源创的下滑幅度是最大的。

从盈利能力来:虽然,华兴源创的ROE(净资产收益率)高达30.83%,远远高于巴菲特对于好企业ROE>15%的要求。

但实际上,与经营类似业务的【精测电子(300567)股吧】对比后你会发现,其实这只是行业的正常水平。

从研发费用占营业收入的比例来:华兴源创只是在2018年突然(请注意这个突然)超过了10%,前两年都低于10%。

而其他的122家申请企业,有很多家企业,研发占比都超过了15%。

从客户的集中度来:2016年至2018年,华兴源创对前五大客户的销售收入占营业收入的比例分别为78.99%、88.06%、61.57%。集中度非常高!

而且,曾经作为华兴源创2016年第四大客户和2017年第二大客户的苹果,到了2018年却从华兴源创前五大客户名单中“消失”了。

未来,在中美贸易争端和苹果销量下滑的背景下,它的成长性是值得担忧的。

3,华兴源创并不缺钱

此外,我还发现,华兴源创似乎并不是很缺钱。

我统计了下,从2016年开始,华兴源创共进行了5次分红,合计现金分红达7.31亿元。

可见,华兴源创在分红时是非常慷慨的。

但是,它本次募集资金超过10亿元,其中3.5亿元用于补充流动资金。让人不得不怀疑,上市的目的可能并不单纯。

我相,以上问题,上交所的领导们都曾经有过“问询”。而且,从华兴源创也应该做出了令人满意的回答(否则也不会成为科创板第一家)。

但我想证明的只是,虽然是“第一股”,但并不代表它就是第一名。

02

接下来,我们再,创业板第一批上市的28家公司,以及上交所的“老八股”们现在都怎么样了。

2009年10月30日,创业板的第一批28家公司上市。到了今年的10月30号,刚刚好满十年。

有小伙伴整理了这28家企业10年间的涨幅,具体如下表:

从这张表可以出,涨幅第一的是【爱尔眼科(300015)股吧】。10年间,它从70亿涨到768亿(现在是910亿),涨了10几倍。

但其中也有像金亚科技这种,跌到只剩0.68元,即将退市的败类。

从中位数来,10年间,这28家公司涨幅的中位数在60%左右,应该说非常尴尬。

可见,拉长时间来,优秀的企业只是少数的,平庸者是大多数。

如果再把时间往前推到1990年12月19日,也就是上海证券交易所正式开业的时候,我们就可以到了著名的老八股:申华电工、豫园商场、飞乐股份、真空电子、浙江凤凰、飞乐音响、爱使股份、延中实业。

这些名字是不是感到很陌生?

因为这8只股票大部分都不存在了。

经过了30年的浮沉,“老八股”早已经物是人非:1退市1借壳2重组,“真身”仅存4家。

除了飞乐音响一家还在沿用本名之外,其余7家皆经历更名,甚至多次更名。

了这些数据,你还会认为,第一家以及第一批上科创板的企业们就一定会非常优秀吗?

03

不过从短期投机的角度来,如果参与科创板的新股认购或者炒新股,收益应该不会差。

再给你一组数据——创业板第一批28家公司上市首日的表现:

在中国,“打中新股,就等于买中彩票”的这个规律,短时间内应该不会在科创板终止。(长久来,应该会像港股和美股一样,打新没啥超额收益)

不过提醒一句啊,要想参与打新,门槛是“50+2”:

一是需要拥有50万元的证券账户资产;二是至少拥有2年的证券交易经验。

根据上交所测算数据,目前A股市场符合以上条件的个人投资者约300万人。

目前,中国股民总数大概是1.5亿。也就是说,符合条件的只占2%。

如果你不是那2%,要么参与战略配售基金,要么还是在主板和创业板这里继续厮混吧。

【全完】

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