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面板检测核心标的,半导体及新能源车检测开启成长新动能 公司介绍公司是国内检测设备核心标的,当前产品覆盖平板检测、半导体检测、新能源汽车电子检测、可穿戴设备检测四大业务板块。公司22年实现营收23.20亿元,同比+14.8%;实现归母净利润3.31亿元,同比+5.44%;23Q1公司实现营收3.59亿元,同比-3.91%;实现归母净利润0.27亿元,同比-34.41%,业绩承压。 推荐逻辑一公司是面板检测设备领导厂商,硅基OLED检测设备发展潜力大。公司是AMOLED检测设备领军者,据CINNO Research统计2021年市占率高达32%。A客户有望在2023年下半年发布MR设备,公司有望受益于MR产品放量而带动的硅基OLED渗透率提升。此外,非A客户的折叠屏手机出货量增长迅速,公司有望受益于折叠屏手机放量出货而带动的检测设备更换。预计2023-2025年分业务营收达17.10/22.70/29.42亿元,同比+13.4%/+32.8%/+29.6%。 推荐逻辑二半导体SOC测试机研发进展顺利,已切入龙头客户。公司自主研发的ATE架构T7600系列测试机频率达400MHZ,技术参数已达业内公认中档SOC测试机水平,直接对标泰瑞达的J750。目前公司测试机主要客户为三星、韦尔股份、华天科技、安测半导体、广东粤芯、嘉盛半导体、国芯科技、创耀科技、确安科技等。此外,公司作为唯一能提供PXIe架构的测试机及配套分选机的本土厂商,产品已被歌尔电子等SIP厂商认可。预计2023-2025年分业务板块营收达7.26/9.09/11.73亿元,同比+28.3%/+25.3%/+29.1%。 推荐逻辑三新能源车检测市场快速成长,公司紧贴北美T客户有望持续受益。新能源汽车行业景气度持续维持高位,2022年中国电动车销量达591万辆,同比+89.4%。公司新能源汽车板块业务绑定北美T客户,产品覆盖域控制器等小电流、低电压零部件测试。展望未来,公司将深度受益于在北美T客户份额的持续提升以及国产新能源车厂的快速导入。预计2023-2025年分业务板块收入规模达2.99/3.65/4.79亿元,同比+21.4%/+21.7%/+31.3%。 盈利预测预计公司2023-2025年实现归母净利润4.20/5.95/7.51亿元,EPS分别为0.95/1.35/1.71元,对应PE分别为34.66/24.48/19.38倍。我们给予公司2024年35xPE估值,目标市值208.25亿元,对应目标价格为47.25元/股。首次覆盖,给予公司“买入”评级。 对应报告【国金电子】华兴源创首次覆盖面板检测核心标的,半导体及新能源车检开启成长新动能 【国金电子】华兴源创首次覆盖面板检测核心标的,半导体及新能源车检开启成长新动能
联系人国金电子 樊志远/赵晋/刘妍雪/邓小路/邵广雨/丁彦文/周焕博/戴宗廷/应明哲
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西安自贸区概念逆势上涨,西安饮食周五主力资金净流出0.0万元
Chiplet概念大涨2.75%,概念龙头股光力科技涨幅8.63%领涨
旅游行业逆势走高,跌破波段百分比工具关键点位5383.26点
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7月4日酒店餐饮行业近5个交易日主力资金净流出1.63亿元,下穿极反通道弱势通道线
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【国金电子】华兴源创深度报告
面板检测核心标的,半导体及新能源车检测开启成长新动能 公司介绍公司是国内检测设备核心标的,当前产品覆盖平板检测、半导体检测、新能源汽车电子检测、可穿戴设备检测四大业务板块。公司22年实现营收23.20亿元,同比+14.8%;实现归母净利润3.31亿元,同比+5.44%;23Q1公司实现营收3.59亿元,同比-3.91%;实现归母净利润0.27亿元,同比-34.41%,业绩承压。 推荐逻辑一公司是面板检测设备领导厂商,硅基OLED检测设备发展潜力大。公司是AMOLED检测设备领军者,据CINNO Research统计2021年市占率高达32%。A客户有望在2023年下半年发布MR设备,公司有望受益于MR产品放量而带动的硅基OLED渗透率提升。此外,非A客户的折叠屏手机出货量增长迅速,公司有望受益于折叠屏手机放量出货而带动的检测设备更换。预计2023-2025年分业务营收达17.10/22.70/29.42亿元,同比+13.4%/+32.8%/+29.6%。 推荐逻辑二半导体SOC测试机研发进展顺利,已切入龙头客户。公司自主研发的ATE架构T7600系列测试机频率达400MHZ,技术参数已达业内公认中档SOC测试机水平,直接对标泰瑞达的J750。目前公司测试机主要客户为三星、韦尔股份、华天科技、安测半导体、广东粤芯、嘉盛半导体、国芯科技、创耀科技、确安科技等。此外,公司作为唯一能提供PXIe架构的测试机及配套分选机的本土厂商,产品已被歌尔电子等SIP厂商认可。预计2023-2025年分业务板块营收达7.26/9.09/11.73亿元,同比+28.3%/+25.3%/+29.1%。 推荐逻辑三新能源车检测市场快速成长,公司紧贴北美T客户有望持续受益。新能源汽车行业景气度持续维持高位,2022年中国电动车销量达591万辆,同比+89.4%。公司新能源汽车板块业务绑定北美T客户,产品覆盖域控制器等小电流、低电压零部件测试。展望未来,公司将深度受益于在北美T客户份额的持续提升以及国产新能源车厂的快速导入。预计2023-2025年分业务板块收入规模达2.99/3.65/4.79亿元,同比+21.4%/+21.7%/+31.3%。 盈利预测预计公司2023-2025年实现归母净利润4.20/5.95/7.51亿元,EPS分别为0.95/1.35/1.71元,对应PE分别为34.66/24.48/19.38倍。我们给予公司2024年35xPE估值,目标市值208.25亿元,对应目标价格为47.25元/股。首次覆盖,给予公司“买入”评级。 对应报告【国金电子】华兴源创首次覆盖面板检测核心标的,半导体及新能源车检开启成长新动能 【国金电子】华兴源创首次覆盖面板检测核心标的,半导体及新能源车检开启成长新动能
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